Bitdeer 2025年Q4财报：收入2.248亿美元，同比增长226% | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这份财报就像一份“矿工体检报告”，显示Bitdeer从一个“传统矿工”成功转型为“数字世界基建商”。

一、收入暴增的背后：两条腿走路

收入增长226%，净利润扭亏为盈，核心原因是业务结构变了：

1. 老本行更强了：自主挖矿的比特币产量增长257%，这得益于总算力（EH/s）的飙升和矿机效率（J/TH）的大幅提升。效率从30.4提升到17.9，相当于矿机更省电、成本更低，在比特币减半后（挖矿奖励减少）的背景下，这是活下去并赚钱的关键。

2. 新业务成型了：报告里提到的“3.0 GW组合优先为AI和高性能计算提供托管”，以及“拓展GPU即服务”，是更重要的信号。这说明公司正把庞大的数据中心资源，从单纯挖比特币，转向为AI训练、云计算等更广阔的市场服务。这相当于从“挖金子”的个体户，变成了向所有“数字淘金者”出租铲子和场地的基础设施公司。

二、关键指标拆解：为什么说它转型了？

调整后EBITDA转正：这个指标可以粗略理解为“主营业务赚到的现金”。从负数到正数3120万美元，证明其核心业务已经能自己造血，不再完全依赖外部投资或市场波动。

矿机效率（17.9 J/TH）：这个数字在行业内已达到先进水平。效率提升直接对抗了比特币减半带来的收入压力，让挖矿业务在熊市中也能保持竞争力。

总算力（71.0 EH/s）与AI托管（3.0 GW）：总算力代表比特币挖矿规模，而GW（吉瓦）是衡量数据中心电力容量的单位。将电力资源优先分配给AI托管，清晰地表明了公司的战略重心转移——挖矿是基本盘，但增长引擎已经是AI基础设施。

三、对行业的信号：矿业进入2.0时代

这份财报不仅仅是Bitdeer一家的成绩单，它反映了整个加密货币矿业的发展趋势：

1. 后减半时代的生存法则：比特币减半后，低效矿工被淘汰。像Bitdeer这样通过技术升级（提升效率）和业务多元化（转向AI）的矿企，才能持续盈利。

2. 算力资产的复用：矿场本质是拥有稳定电力、强大散热和网络的数据中心。在以太坊完成升级、转向权益证明（PoS）后，大量传统显卡矿场已转型。现在，比特币矿场也在走同样的路，将其基础设施“改造”成AI算力中心，实现了资产价值的最大化。

3. 与传统科技融合：GPU即服务和AI托管，直接让加密矿业公司进入了万亿美元规模的AI产业链。这意味着它们的估值逻辑，可能不再仅仅与比特币价格挂钩，而会部分参照科技基础设施公司的模型。

简单说，Bitdeer展示了一条路径：用比特币挖矿业务产生的现金流和基建能力，搭上AI爆发的快车。它不再只是一个“看天吃饭”的矿工，而正在成为一个服务于下一代互联网（Web3）和人工智能（AI）的底层算力供应商。

背景资料 (原快讯)

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