花旗：市场对美国通胀过于自满，押注通胀回升正具吸引力 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

花旗这位分析师的核心观点是：市场现在太“轻敌”了，觉得通胀问题已经解决，会一路下降。但他认为，美国消费者的“血条”还很厚，通胀有很强的“地基”（结构性高通胀），根本没那么容易打到2%的目标。他举了两个关键证据：一是美联储最看重的核心通胀还卡在3%附近下不去；二是市场对通胀的“保险费”（通胀溢价）现在几乎没人买了，价格很便宜。

这就像一场拔河比赛。市场大部分人已经松劲，觉得通胀这股力量被拉过来了。但花旗说，对面（通胀）的壮汉只是喘了口气，脚底下还扎着根呢，比赛远没结束。

这对加密世界意味着什么？

1. 利率的“紧箍咒”可能戴更久：如果通胀真的像花旗预测那样顽固或反弹，美联储降息就会更犹豫、更慢。高利率环境持续，就像一直给全球资产“抽水”，风险资产（包括加密货币）想迎来全面爆发的大牛市，难度会增大。资金成本高，大家冒险的意愿就低。

2. “抗通胀叙事”可能回归：如果通胀数据再次抬头，比特币等加密货币作为“数字黄金”的抗通胀故事会重新获得关注。部分资金可能会为了对冲法币购买力下降的风险而流入加密市场。但这属于“结构性机会”，未必是普涨行情。

3. 关注“5y5y远期通胀合约”的启示：分析师建议买入这个合约，本质是赌中长期（5年后开始的5年）通胀率会高于现在市场预期的2.5%。这反映出一种深层担忧：过去几年的全球供应链重组、地缘冲突、关税政策（新闻中提到的）的影响是长期的，通胀的中枢水平可能已经永久性提高了。对于加密这种长期资产，定价必须考虑这个更高的“通胀地平线”。

联系已知事实（截至2026年）：

比特币减半已完成，其带来的供应冲击效应已被市场部分消化。以太坊坎昆升级也已完成，网络效率提升的红利也已释放。在这样一个新的技术基础层面上，宏观因素（尤其是利率和通胀）将重新成为驱动资产价格的主导力量。花旗的警告提醒我们，宏观的“逆风”可能并未过去，市场当前的乐观情绪需要一份警惕。

简单说： 别因为最近通胀数据温和就以为万事大吉。通胀可能是个“打不死的小强”，这会让美联储不敢轻易放水。对加密市场来说，这既可能压制整体行情（因为钱变贵了），也可能催生局部机会（因为人们需要抗通胀资产）。当前的市场定价，可能没为这种“顽固通胀”的可能性留足余地。

背景资料 (原快讯)

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