路透调查：美国长债收益率年内料先稳后升，巨额发债或使美联储缩表“不可行” | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这条新闻讲了两件大事，核心就一个词：钱紧。它描绘了未来几年美国国债市场的压力图，而这直接关系到所有金融和加密市场的“水龙头”。

第一件事：长期利率可能被“锁死”在高位。

新闻里说，长期美债收益率（比如10年期）今年晚些时候可能还要涨。这背后是两个原因：

1. 通胀担忧没散：市场担心物价可能不会那么快回到理想水平。

2. 美联储的“独立性”受考验：为未来的政府支出和减税计划筹钱，财政部需要发行天量国债。谁来买？市场可能消化不了，最终压力会传导到美联储，市场担心它可能被迫要更多地介入市场，失去政策独立性。

这对加密市场意味着：高利率环境可能比预期更持久。长期收益率是全球资产定价的“锚”，它居高不下，会持续吸引追求稳定回报的资金离开高风险资产（包括股票和加密货币），市场的整体风险偏好会受到压制。

第二件事：美联储的“抽水机”可能要提前关停。

这才是更关键的信息。美联储原本计划通过“缩表”（即减少其持有的国债，相当于从市场抽走美元流动性）来对抗通胀。但现在，近六成的专家认为，因为政府要发太多新债，美联储如果同时大规模“缩表”，市场会根本接不住，可能导致国债市场崩盘。

简单比喻：一边是财政部开闸放水（发新债），另一边如果美联储还拼命抽水（缩表），池子就干了。所以，美联储很可能被迫放缓甚至停止“抽水”，以维持市场稳定。

这对加密市场的潜在影响是巨大的：美元的流动性环境可能不会变得太紧。如果美联储无法有效“抽水”，甚至未来为了配合发债而变相提供流动性，那么市场上“便宜的钱”会比预期多。从长远看，这为包括加密货币在内的风险资产提供了潜在的支撑，抵消了一部分高利率带来的压力。

关于降息的预测：

新闻提到市场仍预期今年有两次降息，短期收益率会小幅下降。这反映了市场的一种“折中”心态：既相信美联储会为保经济而降息（利好风险资产），又因为长期发债和通胀问题，认为长期利率下不来（限制资产上涨空间）。这种矛盾的局面，可能导致市场波动加剧。

总结来看：

当前局面形成了一个“拔河”格局：高利率压制风险资产，而潜在的流动性过剩（美联储缩表受阻）又在下方托底。对于加密货币市场而言，这意味着单边牛市或熊市的逻辑都可能被削弱，市场更可能在高位震荡中寻找方向。投资者需要密切关注美国财政部的发债规模和美联储资产负债表的变化，这将是判断市场“水量”的关键指标。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。