10x Research：加密货币及相关股票正进入关键拐点，通胀回落速度快于预期 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这条新闻的核心，是在说整个加密市场的“游戏规则”正在发生根本性变化。我们可以从三个层面来理解：

第一层：钱从哪儿来？——宏观“水龙头”要拧开了。

新闻里提到的“美债收益率下行”和“市场利率预期的转变”是关键。这好比是整个金融世界的“水压”在变化。当美债收益率下降，意味着传统保守投资的吸引力减弱，而比特币这类高风险资产就相对变得“便宜”了。同时，通胀回落速度快于预期，让央行（比如美联储）有了更多降息、向市场投放更多流动性的空间。钱变多、成本变低，是推动所有风险资产（包括加密货币和股票）上涨的最底层动力。拐点，指的就是这个资金环境从“收紧”到“放松”的转折时刻。

第二层：玩家变了——机构用新姿势入场。

现在的资金进场方式，和几年前散户主导时完全不同：

1. 买股票代替买币：很多大机构觉得直接买加密货币监管复杂、托管麻烦，转而购买相关的股票。这就是为什么Coinbase财报不好却能反弹，以及矿企转型AI能吸引数十亿资金。他们买的不是“挖矿故事”，而是“AI基础设施和廉价能源”的故事，这更符合传统机构的投资逻辑。

2. 巨鲸的耐心：比特币在减半后经历强制清算（可能是杠杆出清）并企稳，巨鲸重新吸筹，说明这个价位被长期投资者认为是“划算”的。他们的目标不是短期炒作，而是在为下一个周期布局。

3. 公司的财技：MicroStrategy发行永续优先股来买比特币，是一个重要信号。这说明上市公司在寻找更聪明、对股东权益稀释更小的方式长期持有比特币，把它当作核心资产策略来运营，而不是一时投机。

第三层：风险没消失，只是被忽略了。

新闻最后点出的“关键结构性风险仍未解决”和MicroStrategy的“未实现亏损”，是重要的冷水。这指的是：

监管的不确定性依然高悬。

市场结构可能依然脆弱。

像MSTR这样的公司，其股价与比特币价格高度绑定，如果比特币再次大幅波动，它们会承受巨大压力。当前市场的乐观情绪，某种程度上是选择性忽视了这些长期问题，专注于宏观流动性的改善。

简单来说：当前市场的主要推动力，已经从“比特币减半”、“以太坊升级”这类内部叙事，转向了“全球利率下降、资金寻找新出口”的外部宏观叙事。机构正在用买股票、投资基础设施等更传统的方式间接下注加密未来，而个人投资者需要意识到，我们正处在一个由传统金融资本重新定价加密资产的关键节点上。机会来自于宏观放水，但风险则藏在加密资产自身尚未解决的老问题里。

背景资料 (原快讯)

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