DefiLama创始人：发币项目在达到PMF后的死亡概率比未发币项目高50% | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这个数据像一盆冷水，浇醒了很多认为“项目成功就该发币”的惯性思维。我们来拆解一下它背后的逻辑。

第一，什么是“死亡”？

在这里，死亡通常指项目失去活力：TVL（锁仓总额）大幅缩水、核心团队停止开发、社区解散，或者协议收入归零。它不一定指公司破产，而是指在加密市场里变得无关紧要。

第二，为什么达到“产品市场契合”后发币，反而更危险？

这触及了加密项目发展的一个核心矛盾。

1. 目标偏移：在达到PMF前，团队的全部精力都放在打磨产品、吸引真实用户上。一旦发币，尤其是代币价格成为焦点，团队的注意力很容易从“服务用户”转向“服务币价”。路线图可能为了制造市场热点而偏离产品核心。

2. 短期压力暴增：代币上了交易所，就面临巨大的短期抛压和价格波动。团队、早期投资者、空投猎人的代币会逐步解锁。社区里充满了交易者，而非产品用户，他们的抱怨和诉求会干扰团队的长期决策。

3. “成功”后的懈怠与套现：达到PMF并获得发币带来的巨额流动性后，部分团队成员的驱动力可能从“改变世界”变为“财富自由”，导致创新速度骤降。而没发币的项目，团队和社区仍需为“共同的未来预期”奋斗，凝聚力更强。

4. 监管与竞争明牌化：发币将项目完全置于监管视野和同行火力之下。未发币的项目反而有一定低调发展的空间。

第三，给新手投资者的启示：

警惕“利好出尽”：一个优质项目宣布发币，短期内可能是价格高点，但长期看，这正是它从“产品冲刺期”进入“复杂博弈期”的转折点。

代币不等于项目：一个协议有真实收入和用户，不代表它的代币就有投资价值。你需要判断代币是否捕获了协议价值，以及团队在发币后是否还能保持专注。

关注“沉默的实干者”：那些拥有可观收入（月手续费超100万美元）却仍未发币的项目，往往拥有更坚定的长期愿景和更专注的团队，它们可能是更稀缺的标的。

这个数据揭露了加密领域一个反直觉的真相：代币化带来的金融化浪潮，在帮助项目获得初始流动性和关注的同时，也可能过早地为其注入了致命的“短期主义”毒素。成功的产品需要的是持续耕耘，而金融市场要的往往是即时叙事。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。