星球晚讯 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

一、市场情绪：冰火交织的复杂图景

当前市场信号极其矛盾。一方面，“聪明钱”在悄悄布局：币安上鲸鱼比特币流入增加，可能是有经验的老手（OG）在低价吸筹。另一方面，整体信心依然脆弱：Coinbase比特币长期负溢价，说明美国大资金买入意愿不强；新成立的加密基金数量跌至五年低点，显示专业资本入场谨慎。这种分歧表明，市场正处于一个底部博弈阶段，老手在耐心积累，但等待全面回暖还需要更多时间。

二、行业现状：残酷的淘汰赛正在进行

DeFiLlama的数据揭示了行业的另一面：超过60条区块链的月收入不到1000美元。这就像开了60多家小店，但每家每天营业额才30多块，连电费都付不起。这直接导致了像借贷协议ZeroLend这样的项目关停。它告诉我们，公链和DeFi的“撒钱扩张”时代已经结束，现在进入“生存模式”，大量缺乏实际用户和收入的链和项目会被自然淘汰。

三、新叙事与真实用例在萌芽

尽管大环境是熊市，但一些新的增长点正在出现：

1. 现实世界资产（RWA）：以太坊上RWA市值突破150亿美元，这不再是概念，而是成了规模业务。它把债券、房产等传统资产代币化，吸引了圈外资金。

2. 链上衍生品与预测市场：Polymarket和Kalshi交易活跃，说明用户对地缘政治、文化事件进行预测对冲的需求旺盛，这构成了真实的“非金融”应用场景。

3. 比特币作为企业工具：美国快餐店Steak ‘n Shake用比特币做支付和储备，带来了销售额增长。这提供了一个小企业利用比特币的新模板：不仅是投资，更是营销和现金流管理工具。

四、给新手的关键提醒

1. 警惕“天价”炒作：像Polymarket上1600万美元的皮卡丘卡牌拍卖这类事件，本质是极小众的投机游戏，与主流加密市场价值无关，切勿将其误读为市场繁荣的信号。

2. 理解“空投”本质：币安等平台推出高额持仓空投活动（如WLFI），主要是为了激励用户将资产留在平台、增加活跃度。这属于短期营销活动，其代币的长期价值需要独立判断。

3. 关注基础设施价值：EtherFi单用户收入远超Revolut等传统支付平台，这凸显了以太坊质押、再质押等底层服务可能比许多应用层更早产生稳定收入，是更稳健的观察方向。

4. 立法是慢变量：英国加密立法可能要到2027年才生效。这提醒我们，全球范围内的明确监管落地，是一个以“年”为单位的缓慢过程，短期内不会成为推动市场的主要力量。

五、技术面观察

分析中提到的“熊市预期持续至2027年中”，并关注90日与365日均线交叉，这是一个长期趋势跟踪策略。简单来说，如果短期均线（90日）向上穿过长期均线（365日），可能预示长期下跌趋势的扭转。对于新手，可以将其视为一个需要关注的宏观拐点警报器，但不必作为短期操作的唯一依据。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。