Brevan Howard旗下加密基金2025年亏损30% | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事简单说，就是一个明星加密基金，在连续两年大赚后，去年“翻车”了，亏得比大盘还厉害。我们可以从几个层面来理解：

第一，亏了多少？有多糟？

这只基金去年亏了接近30%。这个数字本身就很扎眼，但更关键的是两点：一是它创下了基金成立以来的最差纪录；二是在比特币同期只跌了6%的情况下，它亏了近30%，说明它的投资组合出现了比单纯持有比特币大得多的问题。这相当于大盘微跌，它却“跌停”了。

第二，为什么专业基金反而亏更多？

这恰恰揭示了专业加密基金的典型风险。这类基金通常不会只买比特币，它们的策略可能包括：

投资其他代币：可能重仓了某些山寨币，而这些币在去年的波动中跌幅远大于比特币。

投资相关公司：投资了加密货币交易所、矿企、技术公司等。这些公司的股价（或估值）与币价相关，但杠杆更高，波动性更大，可能跌得更惨。

使用复杂策略：可能运用了杠杆（借钱投资）、期货合约等衍生品来放大收益。在上涨时能获得超额回报（如前两年赚40%-50%），但方向做反或市场突变时，亏损也会被同等放大。

第三，如何看待“从大赚到大亏”？

这给所有投资者，尤其是新手，上了一堂生动的风险课：

1. 过去业绩不代表未来：前两年翻倍的增长，很容易让人产生“专家永远能赢”的错觉。但加密市场周期转换极快，一种策略在牛市有效，在震荡市或熊市可能就会失灵。

2. “专业”不等于“稳赚”：专业机构有更深的分析能力和工具，但也意味着他们可能进行更激进、更复杂的操作，从而承担了更高的风险。高回报的背后永远是高风险。

3. 市场环境已变：在比特币减半和以太坊坎昆升级这些重大利好都已落地成为“过去式”后，市场缺乏新的、强劲的叙事驱动。整体可能进入一个更考验具体项目价值和宏观环境的阶段，单纯靠趋势赚钱变得困难，这对主动管理型基金是巨大挑战。

所以，这件事的核心启示是：即使是顶级玩家，在高度波动的加密市场里也会遭遇严重挫折。它提醒我们，不要神话任何机构的历史业绩，理解任何投资策略都有其适用的条件和潜在的风险。对于普通投资者而言，关注投资组合的底层资产和风险敞口，比盲目追随“明星基金”的历史光环更重要。

背景资料 (原快讯)

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