VanEck链上报告：长期持币者抛压放缓，算力收缩或改善后续回报结构 | 加密百科深度分析

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这就像比特币市场刚刚经历了一场“压力测试”，现在有几个关键信号表明，最紧张的时刻可能正在过去，市场结构在悄悄变好。

第一，老玩家开始“惜售”了。

报告里提到，最近一个月的抛压主要来自那些持有比特币1到5年的“中期持有者”。你可以把他们想象成市场里的“摇摆派”，价格下跌时容易动摇卖出。但好消息是，持有超过1年的“老手们”整体卖出速度已经大大放慢。这说明，经历过风浪的长期投资者认为当前价格已经偏低，不愿意再低价割肉，市场的“压舱石”开始稳住。

第二，市场里的“杠杆泡沫”被挤掉了。

新闻里说的“未平仓合约规模”可以简单理解为市场里借债炒币的总规模。这个数据已经回到了2024年9月的水平，说明在过去几个月的下跌中，大量借用高杠杆的投机者已经被迫平仓出局。这就像给市场拆掉了一个个“炸弹”，虽然过程痛苦，但剩下的风险小了很多，为后续健康上涨打下了基础。

第三，矿工“洗牌”可能是上涨的前奏。

这里提到了一个关键数据：最近90天，全网算力下降了约14%。算力下降，意味着一些效率低、成本高的矿工因为利润太低（甚至亏损）而关机退出了。这在历史上是一个重要的筑底信号。因为：

1. 抛压减少：关机的矿工每天需要卖币支付电费的压力瞬间消失。

2. 行业出清：效率低下的产能被淘汰，活下来的都是成本更低的“精英矿工”，整个网络更健康。

历史数据表明，这种算力收缩阶段之后，比特币的回报表现往往有所改善。这可以理解为，市场通过一次“自然淘汰”，清除了虚弱环节，为下一次前进积蓄了力量。

总结一下当前局面：

长期持有者卖得少了，市场杠杆风险降低了，低效矿工正在被淘汰。这三个信号共同指向一点：市场的供给压力在减小，内部结构正在从“虚弱”转向“稳固”。虽然短期情绪可能还在“焦虑”或“恐惧”中，但支撑市场的基础正在被夯实。这通常不是立即暴涨的信号，而是一个市场可能正在构筑底部、为未来酝酿机会的迹象。

背景资料 (原快讯)

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