预测市场ETF的试探：进军主流，还是引火上身？ | 加密百科深度分析
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这件事简单说，就是华尔街的基金公司，想把“赌大选结果”包装成跟股票一样的产品，让你在炒股软件里就能买。他们向SEC提交了申请，想推出跟踪2028年总统大选和2026年国会选举结果的ETF。
一、 这玩意儿到底是什么？怎么玩？
你可以把它理解成一种“结果彩票”或者“对赌合约”，但被做成了正规的金融产品。
赌什么：就赌几个明确的政治事件结果。比如“2028年共和党赢得总统”，或者“2026年民主党控制参议院”。
怎么定价：每份ETF的价格会在0到1美元之间波动。价格就代表市场认为这件事发生的概率。比如价格0.65美元，就代表市场觉得有65%的可能性会发生。
怎么结算：等选举结果一出来，尘埃落定。如果你买对了（比如你买了共和党赢，结果真是共和党赢），你这份ETF就值差不多1美元，你赚钱。如果买错了，它的价值就趋近于0，你基本就亏光了。
它跟比特币ETF有本质区别：比特币ETF跟踪的是比特币价格，涨跌空间理论上无限。而这个预测市场ETF，收益是封顶的（最多涨到1美元），更像一个纯粹的二元对赌。
二、 为什么基金公司现在要搞这个？
因为预测市场这块“蛋糕”已经做大了，他们想把加密圈和专业圈的游戏，带给普通大众。
1. 市场成熟了：新闻里提到，像Polymarket这样的头部平台总交易量已经超过500亿美元。这说明需求真实存在，而且规模不小。2024年大选时，预测市场的表现比很多传统民调更“准”，这种用真金白银投票的“群体智慧”吸引力很强。
2. 合规路径出现了：美国商品期货交易委员会（CFTC）已经批准了Kalshi平台提供选举合约。这相当于给这类产品开了一个合法的口子。ETF发行商现在想顺着这个口子，把它进一步“证券化”，搬到纽交所这样的主流交易所。
3. 降低参与门槛：以前你想玩，得去注册加密预测市场平台，或者去CFTC监管的特定交易所。如果ETF获批，你只需要一个普通的股票账户（比如Robinhood），像买苹果股票一样点一下就能参与，对普通投资者来说方便太多了。
三、 如果成了，会有什么影响？
对市场：会给预测市场带来巨量的新增资金和流动性。不只是散户，机构资金（比如想对冲政策风险的公司）也可能进来玩。这会让价格信号更敏锐，也可能让这个“群体智慧”的权重在社会上变得更大。
对公众：政治事件的“概率”会变成一个实时跳动的金融价格，被媒体广泛引用。这可能会反过来影响公众情绪和舆论，甚至可能让选举氛围变得更像一场“赛马”。
对行业：这是预测市场从加密边缘走向传统金融主流的关键一步。如果成功，可能会打开潘多拉魔盒，未来可能出现更多针对各种事件（如货币政策、科技突破结果）的预测ETF。
四、 最大的“坑”和不确定性在哪？
核心就两个字：监管。
SEC（美国证券交易委员会）目前还没点头。他们最大的顾虑可能是：
这算不算赌博？ 尽管有信息聚合的功能，但形式上太像对赌。SEC可能担心这会让金融市场“赌博化”，带来道德风险。
会不会被操纵？ 如果有人用巨量资金故意拉高或打压某个候选人的“概率价格”，企图影响公众认知，该怎么办？这在技术上是有可能发生的。
怎么定规则？ 即使批准，SEC也可能会施加严格的交易限额、披露要求，或者规定产品必须很快清算（像Bitwise计划的那样），以防变成纯粹的投机工具。
所以，这几家公司的申请，更像是一次对监管底线的“火力侦察”。他们想知道，华尔街和主流投资者到底能不能合法地“交易未来事件的结果”。这件事的成败，不取决于技术，而取决于监管机构如何定义它的性质。
背景资料 (原快讯)
原创 | （@OdailyChina）
作者 | 叮当（@XiaMiPP）
最近，ETF 发行商 Bitwise Asset Management 和 GraniteShares 向美国证券交易委员会（SEC）提交了预测市场 ETF 的申请。其中，Bitwise 以“PredictionShares”品牌提交了六只产品，GraniteShares 也紧随其后报送了结构相似的方案。更早一点，Roundhill Investments 在 2 月 13 日也递交了同类文件。
这些 ETF 的核心是跟踪美国政治选举的结果，它们试图把美国政治选举的“结果概率”，包装成一个可以在传统证券账户中直接交易的金融产品。具体而言，标的聚焦于 2028 年总统大选（民主党或共和党胜出），以及 2026 年中期选举中参议院和众议院的控制权归属。
换句话说，投资者未来或许不再需要跑到加密世界的 Polymarket，也不必注册受到 CFTC 监管的 Kalshi，只需打开 Robinhood 或 Fidelity 账户，就可以像买一只股票一样，押注“谁将赢得白宫”。
截图来自@jason_chen998
这一步跨越，又意味着什么？
预测市场为什么总能“先一步”？
预测市场对政治事件的“前瞻性”，其实早就不是什么新鲜事了。
预测市场就是一群人用真金白银来表达判断。参与者通过买卖“是/否”合约来表达对事件发生的信心，这些合约的价格在 0 到 1 美元之间浮动，代表了市场对概率的共识。比如，如果你认为某个候选人胜出的概率是 70%，你可能会以 0.70 美元买入“Yes”合约。如果事件真的发生，合约价值升到 1 美元；否则，就归零。
这是一种用资金加权的群体判断。与单纯口头表达不同，参与者必须为自己的判断承担盈亏后果，2024 年美国大选便是一次集中体现。当时，Polymarket 与 Kalshi 的交易量迅速攀升，政治合约成为绝对主力。投票日前，Polymarket 在“2024 年总统选举获胜者”单一市场上的累计交易额约 37 亿美元。Kalshi 是后起之秀，其在 2024 年 9 月赢得针对 CFTC 的关键诉讼后，获准合法提供选举相关合约，到 11 月其月度交易量达到 1.27 亿美元，其中约 89% 来自政治与选举市场。
更值得注意的是数据本身传递的信号。2024 年大选前几周，Polymarket 上的特朗普胜出概率就稳定在 60%以上，而当时的主流民调显示双方胶着，甚至哈里斯略占上风。结果呢？预测市场似乎提前“读懂”了选情。
这并不意味着预测市场“神准”，但在多个选举周期中，它确实展现出较强的信息聚合能力。研究发现，在流动性充足、参与者广泛的情况下，预测市场的统计表现往往优于传统民调样本。老牌平台 PredictIt 也多次被视为有效的信息聚合器。相比之下，传统民调容易受到样本偏差、表达偏差等一些因素影响。
两者差异的根源在于激励机制：民调是表达态度，预测市场是承担结果。前者没有成本，后者盈亏分明。这种结构上的差异，决定了信息处理方式的不同。
虽然大选结束后，预测市场一度冷却。Polymarket 的日交易量在选举结果出炉后骤降了约 84%。但是进入 2025 年后，预测市场项目数量迅速增长。在 2026 年的现在，据predictionindex.xyz 数据显示，预测市场项目已经多达 137 个，头部玩家 Polymarket 总交易量已经超 500 亿美元，月度交易量达 80 亿美元。
从边缘实验，到主流赛道，预测市场已今非昔比。现在，想象一下，如果能通过 ETF 轻松参与，这种集体智慧可能会更广泛地影响公众对政治事件的看法。
ETF 如何包装预测市场
那么，这些 ETF 是怎么把预测市场的玩法搬到华尔街的？
这些发行商要做的事情，本质上是把预测市场的合约价格，翻译成证券市场可以理解的产品结构。披上 ETF 的外衣，让你通过正规经纪账户买买买，却还是在赌一场政治事件的生死局。
以 Bitwise 提交的六只 ETF 为例，四只直指 2028 年总统大选（民主党/共和党谁赢），剩下两只对应 2026 中期选举的参众两院控制权。GraniteShares 和 Roundhill 的结构也大差不差。简单说，这些 ETF 就是把 Kalshi 或 Polymarket 上那些二元事件合约的价格表现，直接映射成可交易的 ETF 份额。
机制上，这些 ETF 的股价会像合约一样在 0 到 1 美元区间波动，反映市场对事件概率的实时共识。基金至少 80% 的资产会投资于链接这些政治事件的衍生工具，比如从 CFTC（商品期货交易委员会）批准的交易所如 Kalshi 获取的合约，或者通过合成掉期来复制表现。买入过程和买股票一样：通过 Robinhood 或 Fidelity 这样的经纪账户，费用率预计在 0.5% 到 1% 之间，交易场所可能会是 NYSE Arca。
结算时，如果事件发生（如民主党胜出总统大选），对应的“Yes”ETF 价值接近 1 美元；否则，接近 0 美元。Bitwise 的计划是事件结果确定后，基金很快就会清算并终止，把剩余资产按比例分给持有人；GraniteShares 和 Roundhill 有些产品则更“灵活”一点，可能允许“滚动”到下一个选举周期。
和我们熟悉的比特币 ETF 比起来，这里有明显区别。比特币 ETF 如贝莱德的 IBIT，是跟踪比特币的价格，无限上行或下行空间，适合作为资产配置的一部分。预测市场 ETF 则更偏向二元概率押注，上限固定在 1 美元，类似于买保险或期权——赢家通吃，输家全亏。
问题在于，当概率成为可交易资产，它还是单纯的信息聚合机制吗？
主流化，还是赌博化？
如果这些 ETF 获批，预测市场将真正进入主流金融视野。
当前，政治预测市场仍然集中于加密用户或专业交易者群体。ETF 一旦上线，机构资金与传统投资者的参与门槛将显著降低。企业或许可以利用它对冲政策变动风险，投资组合经理也可能将其视为宏观风险管理工具。流动性将被放大，价格信号或许会更加敏锐。
但另一面的问题同样显而易见。2024 年大选已经证明，预测市场价格会被媒体引用、被社交平台放大，甚至影响公众情绪。当概率被包装成“市场共识”时，它很容易被解读为某种客观趋势。如果资金规模进一步扩大，是否可能出现刻意操纵价格以影响舆论的行为？PredictIt 早年就因合规争议卷入法律纠纷，这类问题并非空穴来风。
监管仍然是最大的不确定性。SEC 可能担心这本质上是“赌博化”金融，增加操纵或道德风险。审批过程或会附加条件，如交易限额或额外披露。目前，CFTC 已允许 Kalshi 交易选举期货，这是个积极信号，但 SEC 的态度仍不明朗。
结语
从加密原生市场到华尔街 ETF，预测市场正在完成一次身份转换。不过，在监管框架尚未清晰之前，发行商的动作更像是一场试探。试探监管边界，也试探市场对“概率资产化”的接受程度。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。