观点：Coinbase稳定币收入在GENIUS法案下有望增长至七倍 | 加密百科深度分析
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这件事的核心，是一场关于“稳定币利息归谁”的规则大战，而Coinbase正在其中为自己争取最大的一块蛋糕。
1. 简单来说：
想象一下，你存在银行的钱，银行会拿去放贷或投资，并分你一点利息。稳定币（如USDC）背后也有大量的现金和国债，会产生巨额收益。目前，Coinbase通过与发行方Circle的合作，能分到这部分收益的一部分，这是它一块重要的利润。但正在讨论的GENIUS法案，想禁止发行方或交易所向你（持有者）支付利息，理由是防止它变成不受监管的银行。
2. Coinbase的“妙招”与风险：
法案想堵住“向用户发收益”的路，但Coinbase的CEO说找到了“前进之路”。关键在于他话里的区别：公司可能无法直接给你发利息了，但它仍想保留从Circle那里分来的那份收益。这笔钱不再需要作为“奖励”发给用户，反而可能直接变成公司更高的利润。这就是分析师说其稳定币收入能增长数倍的核心逻辑——如果稳定币在支付中更普及，使用量和储备资金规模暴增，那么可分的总收益池子就会巨大，即使不分给用户，流入Coinbase口袋的绝对金额也会猛涨。
3. 对你的直接影响：
如果你持有稳定币： 最直接的影响是，未来你可能在Coinbase等合规交易所上，再也拿不到持有USDC的奖励利息了。你的稳定币会变得更像“数字现金”，主要用于交易和支付，而非生息资产。
行业格局变化： 如果法案通过，能合法分享稳定币收益的将主要是像Coinbase这样的大型合规交易所和发行方，而不是普通用户。这可能会巩固大机构的优势地位。
Coinbase的赌注： 这是一场高风险的游说。赌赢了，法案按有利于它的方式落地，这块利润将大幅增长。赌输了，如果法案严格到连它与Circle的收入分成也禁止，那这块年收入19%的“肥肉”就会受到严重威胁。它目前的积极游说，就是为了确保第一种结果。
背景资料 (原快讯)
Bloomberg Intelligence 表示 Coinbase 正在华盛顿积极游说，以保留其关键的稳定币收入来源。据 BI 分析师 Paul Gulberg 和 Samuel Radowitz 评估，若支付采用率加速，在特朗普总统于 2025 年 7 月签署的 GENIUS 法案框架下，Coinbase 的稳定币收入有望增长两倍至七倍。
目前该法案禁止稳定币发行商向持有者支付利息或收益，且正在谈判的立法草案可能进一步禁止交易所提供与稳定币余额挂钩的奖励。这可能影响 Coinbase 从 Circle 的 USDC 收入共享协议中获取的利润。Coinbase 2025 年稳定币收入为 13.5 亿美元，占其总收入的 19%。首席执行官 Brian Armstrong 上周表示，目前已找到“前进之路”，并称即便禁止向客户发放收益，公司仍可保留来自 Circle 的经济收益，从而提高利润率。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。