美联储古尔斯比：因预期生产率提高而降息为时过早，只有通胀回落才会降息 | 加密百科深度分析

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美联储这位官员的核心意思就一句话：“不见兔子不撒鹰”。通胀没实实在在地降到目标（2%附近），就别指望美联储会轻易降息。

他把市场的一个美好幻想给戳破了。最近有些观点认为，人工智能等技术革命大幅提高了经济生产率，这样经济可以在不引发通胀的情况下增长更快，美联储就能提前降息。古尔斯比直接说：“想得美，为时过早。” 他认为，如果现在因为这种“预期”就降息，很可能导致经济过热、通胀再起，到时候就更难收拾了。这说明美联储内部非常谨慎，必须看到确凿的数据，而不是听信故事。

这对加密货币市场来说，是一盆及时的“冷水”。市场一直在交易“降息预期”，任何关于“推迟降息”或“保持高利率更久”的言论，都会直接打击风险资产。他的讲话点出了几个关键痛点：

1. 通胀卡住了：剔除住房的核心服务通胀很顽固，这是最难啃的骨头。通胀下行趋势暂停，降息的门槛就变高了。

2. 利率限制性存疑：他甚至不确定现在的利率水平是否足够“限制”经济。言下之意是，利率可能需要在当前高位维持更长时间，甚至不排除进一步加息的可能性。

3. 资产负债表“瘦身”继续：他提到关于“稀缺准备金”的讨论，这和另一位官员的言论呼应，表明美联储缩减资产负债表（量化紧缩QT）的步伐可能还会持续，这相当于从市场持续抽走流动性。

放到2026年的加密环境来看，比特币减半已完成，以太坊坎昆升级也已成为历史，市场的基础设施效率提升红利已被部分消化。此时，宏观货币政策重新成为资产价格的主导力量。古尔斯比的言论强化了“高利率持久战”的叙事，这意味着：

市场无风险收益率（如美债收益）可能保持吸引力，部分资金可能从高风险加密资产流出。

加密企业和高杠杆交易者的资金成本会持续处于高位，生存压力加大。

在通胀明确回落前，加密货币等资产很难迎来由流动性驱动的全面牛市，更可能呈现结构性行情。

关于劳动力市场，他提到的“低招聘、低解雇”和“不确定性”，描绘了一幅企业谨慎观望的图景。这种环境虽然不至于立刻引发衰退，但也难以提供强劲的经济增长惊喜，无法给美联储提供提前降息的理由。

简单说，这位官员给市场的信号是：别瞎猜，看数据。在通胀低头认输之前，美联储这把“水龙头”会拧得很紧。对于加密货币市场，宏观逆风可能比我们想象的持续更久。

背景资料 (原快讯)

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