Wintermute：加密与美股零售资金相关性转负，美股活跃度或成前瞻指标 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事的核心，可以理解成以前“大哥”和“二哥”经常一起行动，但现在他俩开始各走各的路了。

1. 发生了什么变化？

以前，当普通投资者（散户）热情高涨时，钱会同时涌进美股和加密货币，两边市场一起涨，这叫“正相关”。但从去年（2024年）底开始，情况变了。钱像潮水一样涌进美股（比如通过各类美股ETF），但加密市场这边却显得冷清，尤其是除了比特币以外的其他代币（山寨币），它们的总市值和交易活跃度都在下降。这说明，散户的钱不再“两头押注”，而是更集中地流向了传统股市。

2. 一个关键信号在减弱

报告里提到了一个专业指标：BTC/NDX波动率比。NDX代表纳斯达克100指数。这个比率下降，甚至一度低于2倍，说明比特币的价格波动性相对于科技股的波动性在变小。以前比特币动辄上演暴涨暴跌的“大戏”，现在它的波动幅度和传统明星科技股相比，优势没那么明显了。这侧面反映了资金对加密市场的炒作热度在降温。

3. 为什么资金切换变快了？

这要归功于基础设施的完善。比特币现货ETF等产品已经运行了一段时间，它们就像一座座建好的桥梁，让资金在股票账户和加密资产之间转移变得非常方便、快捷。投资者点几下鼠标就能完成切换，所以资金流向的敏感度和速度都大大提升了。

4. 这对我们有什么启示？

Wintermute报告指出了一个重要的观察思路：美股的散户情绪，可能成了加密市场的“天气预报”。

你可以这样理解：当美股散户交易异常活跃、市场一片火热时，资金可能暂时被吸在股市里，加密市场反而可能面临资金短缺或上涨乏力。反之，如果美股热度降温，这些便捷的“资金桥梁”可能会引导部分活跃资金回流到加密市场寻找机会。因此，不能再孤立地只看加密世界的新闻，必须站起来，从全球多资产配置的更高视角，去跟踪资金这股“水”到底在往哪个池子里流。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。