双雄估值齐破200亿：Kalshi与Polymarket开启军备竞赛？ | 加密百科深度分析
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这件事，简单说就是：两个“预测未来”的网站，突然成了华尔街和硅谷眼里的香饽饽，估值高得吓人，而且正在用完全不同的路子抢地盘。你可以把它理解为“信息赌场”的军备竞赛。
1. 他们在玩什么？
你可以把这两个平台想象成“事件股市”。比如，“泰勒·斯威夫特能否赢得格莱美？”或者“今年7月前美联储会降息吗？”。每个问题就是一个“合约”，你可以用钱去买“是”或“否”。价格（比如“是”值70美分）就代表了市场认为这件事发生的概率（70%）。猜对了就赚钱，本质是把你对未来的判断变现。
2. 双雄对决：加密小子 vs 合规模范生
Polymarket（加密小子）：出身于加密世界，用加密货币交易。优势是“啥都敢问”，特别是政治、加密货币价格这些敏感话题，流动性很好。它的用户增长像滚雪球，但活跃用户核心圈层比较稳定。
Kalshi（合规模范生）：在美国政府（CFTC）那里拿了牌照，只用美元交易，合法合规。这让它能光明正大和Robinhood这种大券商合作，瞬间导入海量普通用户。它的爆发式增长，主要靠体育赛事（比如“超级碗谁赢？”）这种大众话题，把预测变成了大众娱乐。
3. 为什么现在这么值钱？（200亿美金估值逻辑）
这不仅仅是赌博。资本市场给天价估值，看中的是它们变成了 “集体智慧温度计”。
数据比民调更真实：人们用真金白银投票做出的预测，往往比街头问卷更准。现在，连CNN、华尔街日报都在用它们的数据做报道。
成了金融基础设施：它们的数据被接入彭博社、华尔街交易平台，帮助对冲基金判断市场情绪，变成了新的“风险对冲”工具。
流量入口：它们抓住了人们对热点事件（体育、政治）的天然关注，变成了巨大的流量入口，商业模式从交易手续费扩展到数据销售、广告、品牌合作。
4. 背后的行业信号
加密叙事升级：Polymarket的成功，说明基于区块链（尤其是以太坊，坎昆升级后成本更低）的应用，正在从“炒币”走向解决真实世界的问题（比如信息聚合）。
主流化临界点：Kalshi的合规路径和与传统金融的深度绑定（如与Tradeweb合作），标志着预测市场这个“野孩子”正在被招安，并可能成为未来金融体系的标配组件。
竞争格局分化：未来可能不是一家通吃。Polymarket继续深耕“加密原生”和硬核政治/金融事件，成为专业信号源；Kalshi则利用合规优势，主打大众体育娱乐，成为全民预测游戏。两者赛道既有重叠，又逐渐分野。
这场竞赛的终点，不是谁消灭谁，而是看谁能把“预测市场”这个工具，更深地嵌入到全球的信息流和资金流里。它们的战争，正在重新定义我们如何获取关于未来的共识。
背景资料 (原快讯)
原文作者：马赫，Foresight News
近日，据《华尔街日报》报道，预测市场两大龙头 Polymarket 和 Kalshi 近期分别在与潜在投资者洽谈投资，估值均为 200 亿美元上下。2025 年 11 月，有消息爆出 Polymarket 当时在以 120 亿美金估值谈融资。当年 12 月，Kalshi 完成了 10 亿美金融资，估值来到 110 亿美金。
仅仅数月，估计已再度翻倍。
根据公开市场数据和行业报告，截至 2026 年 2 月底，全球预测市场名义成交额累计达 1275 亿美元，其中 Polymarket 以 560.7 亿美元居首，Kalshi 为 447.1 亿美元，二者合计占据 79% 市场份额。
在成交额累计领先的同时，Kalshi 在 2025 年的增速更为突出，不仅实现市场份额从年初的少数派逆转至 60% 以上，还带动月活跃数从 60 万激增至 510 万以上，展现出更快的规模扩张速度。相比之下，Polymarket 凭借加密原生优势维持全球事件覆盖和累计成交优势，但用户增长相对稳健，月活峰值徘徊在 70 万左右。两组核心指标——成交额与月活——清晰勾勒出 Kalshi 的爆发式追赶与 Polymarket 的持续深耕，形成预测市场双雄并立的格局。
具体到成交额表现，Kalshi 的增长轨迹呈现出从低基数到高体量的跃升。
2024 年，Kalshi 全年名义成交额约为 19 亿美元，受限于早期监管框架和市场认知，主要依赖少数事件驱动。进入 2025 年，这一数字飙升至约 238 亿美元，同比增幅超过 1100%。这一爆发直接体现在月度与周度纪录上：9 月单月成交达 28.6 亿美元，10 月进一步攀升 43.9 亿，12 月则暴增至 65.8 亿。2026 年开局延续强势，1 月月成交超过 104 亿美元。
体育赛事合约贡献了其中约 81% 的成交额。
截至 3 月 9 日，Kalshi 累计总成交额超过 486 亿美元。目前其未平仓合约数徘徊在 5 亿美元上下。
Polymarket 的成交额则体现出更早的积累优势与后期的稳健维持。Dune 数据显示，2024 年，Polymarket 月度名义成交额爆发性增长，2024 年 10 月月度成交额达到 42.66 亿美元，创历史新高，其累计成交额升至 76 亿美元。
此后，虽然其月度成交额缓慢回落，但仍能维持在高位。转折点发生在 2025 年 9 月，Polymarket 开始了其成交额脉冲式暴涨。
10 月单月成交突破 41 亿美元，11 月突破 43 亿美元。
时间来到 2026 年，仅仅 1 月份，其成交额突破 76.58 亿，2 月份更是突破 79 亿美元，截至 3 月 9 日，其累计成交额突破 599 亿美元。
根据 Dune 数据统计，目前其总用户数已从 2024 年的 4 万人，一路狂飙至如今的 231 万人。
值得注意的是，Polymarket 在政治与加密事件上的流动性深度仍具优势，部分周度交易笔数占比高达 57%，但整体市场份额在 2025 年中曾从 95% 回落至 35-40%，随后逐步回稳。
两平台成交额数据的分化，本质源于业务侧重与用户接入模式的差异。Kalshi 作为 CFTC 监管实体，专注于合规 USD 交易，覆盖 42 个以上美国州，Kalshi 在体育主导下占上风，Polymarket 则在政治与加密领域保持领先，共同推动全市场周名义成交额稳定在数十亿美元以上。
生态合作方面，两大预测市场也动作频频，深度绑定主流机构、媒体与体育 IP。两者不仅开线下杂货店，还在线上疯狂扩张。
Kalshi 重点依托合规优势，与 Tradeweb 达成战略合作并获少数股权投资，将实时概率数据嵌入其机构交易平台；Robinhood 成为最大流量来源，2025 年下半年贡献超 50% 成交量；同时与 CNBC、CNN 达成独家媒体伙伴关系，数据直接进入节目与报道。
Polymarket 则侧重华尔街数据输出与娱乐渗透，去年 6 月，Polymarket 与 X 达成合作，成为其官方预测合作伙伴。与 ICE 达成最高 20 亿美元战略投资，后者将数据纳入金融产品流。11 月，Polymarket 与 TKO 集团达成多年独家协议，成为 UFC 及 Zuffa Boxing 官方预测市场伙伴，数据进入转播与现场活动。
2026 年 1 月，Polymarket 与道琼斯旗下媒体达成独家合作，向包括《巴伦周刊》和《华尔街日报》在内的媒体提供预测市场数据。
有趣的是，双方均是 NHL 官方预测市场合作伙伴，此外，谷歌同时将两者数据均整合至搜索与财经平台。
总体而言，从过去两年成交额与月活数据看，两者共同推动预测市场从利基工具演变为主流信息与风险管理平台。这一趋势不仅重塑加密行业估值逻辑，也为传统金融提供实时信号参考。后续若融资落地，叠加热门地缘政治（美伊冲突）、世界杯赛事以及美大选前夜，2026 年全年两平台各项数据均有望突破历史新高。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。