伯恩斯坦：Circle股价还有70%的上涨空间 | 加密百科深度分析
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伯恩斯坦这份报告，核心是说了一个反直觉的现象：稳定币的生意，已经不完全跟着比特币的涨跌走了。
你可以把稳定币（比如新闻里的USDC和USDT）想象成加密世界的“现金”或者“基础燃料”。以前大家普遍认为，牛市来了，稳定币需求量大；熊市冷了，大家就把稳定币换回法币，需求就减少。但报告指出，这个老规律正在失效。
为什么说它“不同步”？
报告里举了个关键例子：比特币现在的价格，还没回到历史最高点，但Circle公司发行的USDC，其流通量（780亿美元）却已经创了新高。另一边，Tether的USDT体量更大（1840亿美元）。这说明，无论加密货币市场行情如何波动，对“加密美元”这种基础设施的需求一直在稳步增长，甚至独立上涨。
这对Circle（和它的股价）意味着什么？
1. 生意模式更稳了：Circle的主要收入来自USDC背后储备金的利息。USDC流通量越大、越稳定，它的收入就越有保障，更像一个传统的金融科技公司，而不仅仅是依附于 crypto 牛熊周期的“周期股”。这降低了投资风险。
2. 应用场景在拓宽：稳定币不再只是炒币的中转工具。它正在被用于全球支付、跨境汇款、企业财资管理等领域。这些是真实的经济活动需求，受市场短期情绪影响较小。坎昆升级完成后，以太坊网络使用成本降低，进一步促进了包括稳定币在内的各类应用。
3. 市场格局的潜力：目前USDT在市场份额上领先，但USDC被视为在合规和透明度上更受传统机构青睐的选项。随着加密生态与传统金融进一步融合，市场可能容纳多个主要玩家。Circle作为头部合规玩家，其增长空间被看好。
因此，分析师给出高目标价，本质上是认为市场过去低估了稳定币业务的独立性和韧性，现在正在重新定价。这不仅仅是看好下一次牛市，更是看好稳定币作为一种持久金融基础设施的长期价值。
背景资料 (原快讯)
伯恩斯坦分析师在周二发布的报告中重申了对稳定币发行商 Circle 的看涨观点，维持“跑赢大盘”评级，目标价为 190 美元，这意味着较周一收盘价还有约 70%的上涨空间。分析师认为，稳定币与更广泛的加密货币市场周期越来越不同步，即使在加密货币市场波动时期，稳定币的普及率也保持了韧性。 尽管 USDC 供应量在 10 月份的流动性事件和整体市场调整后短暂下降，但此后已反弹至约 780 亿美元的流通量，创下新高，而比特币的交易价格仍远低于此前的峰值。与此同时，Tether 的 USDT 供应量约为 1840 亿美元。（The Block）
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。