Kyle Samani：PropAMM是几十年来市场微观结构中最重要的创新之一 | 加密百科深度分析
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想象一下，两家相邻的水果摊在卖同样的苹果。传统市场里，谁先喊出新价格，谁就能先做成生意。为了快那么零点几秒，摊主们不惜重金拉专线、把摊位挪到交易所隔壁，甚至用上最贵的麦克风。这就是传统交易所做市商的现状，一场昂贵的“微秒战争”。
PropAMM 做了一件很聪明的事：它把做市商的“报价算法”直接写进了区块链的智能合约里。这就好比，让所有摊主的“大脑”（定价算法）直接住在交易所的同一个柜台里。
带来的变化是颠覆性的：
1. 终结物理延迟竞赛：价格更新不再需要信号从A服务器跑到B服务器。就像在一个芯片内部传递信息，瞬间完成。做市商无需再天价竞拍交易所机柜旁的机位，也不用铺设横跨大西洋的专用光纤。行业门槛和扭曲的成本结构被大幅拉平。
2. 实现真正的同步信息：当一笔交易改变了价格，这个新价格在同一瞬间就对所有在这个PropAMM上运行算法的做市商可见。大家基于完全相同的、最新的市场状态来报价，竞争的核心从“谁先知道”回归到“谁的定价策略更优”。
3. 微观结构民主化：这种架构为更多中小型、策略驱动型的做市商打开了大门。竞争焦点从资本密集型的“硬件军备竞赛”转向算法模型、风险管理等金融核心能力。这有望让市场深度更好，价差更窄，最终惠及普通交易者。
站在2026年的今天看，PropAMM这类创新是区块链价值从“资产上链”深化到“交易逻辑本身上链”的自然演进。它并非要取代所有交易所，而是在追求极致公平和效率的细分领域（如高流动性的现货或永续合约市场）树立新标准。随着以太坊坎昆升级后L2性能的成熟，以及比特币生态的多样化发展，这类深度改造市场底层引擎的技术，正在定义新一代去中心化交易所的形态。
背景资料 (原快讯)
Kyle Samani 在 X 平台发文表示，PropAMM 是近年来市场微观结构中最重要的创新之一，甚至可能是几十年来最重要的创新之一。
Samani 解释称，在传统 CEX 中，不同做市商之间存在微小但真实的延迟差异，哪怕只是几微秒，也足以决定谁先更新报价、谁先成交。因此，在传统市场中，做市商需要投入大量资源来优化物理共址（co-location）、光纤、网络设备、硬件，目的就是为了在微秒级竞争中获得优势。propAMM 的美妙之处在于区块链本身直接“托管”了做市商算法，做市商更新价格所需要的延迟，只涉及电子在同一块物理硅片内部移动。如果上一笔市价单导致 SOL-USD 的价格发生变化，这个信息会立即对所有 propAMM 可见，并用于下一笔市价单的定价。一切都发生在同一块硅片内部内，服务器之间不再需要双向通信。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。