Kyle Samani又杀回来了：这一次，咱们要在效率上淘汰CEX！ | 加密百科深度分析
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这件事的核心，可以理解为一个“降维打击”的故事。过去大家总说，去中心化的链上交易（DEX）因为要全球同步数据，速度肯定拼不过中心化交易所（CEX）。但现在，Solana生态搞出的PropAMM，正在用CEX最引以为傲的“效率”武器，反过来淘汰CEX。
给你打个比方：
以前CEX就像一个大菜市场，每个做市商（摊主）都得自己租个摊位（服务器），和市场的管理系统（交易所服务器）用对讲机来回喊话报价。一个摊主调价，得先通知市场管理处，管理处再广播给所有其他摊主，其他摊主再调整自己的价格……一来一回，耽误时间，效率有天花板。
而PropAMM的做法是，直接把所有摊主的“智能大脑”（做市算法），都装进了菜市场唯一的中央管理系统（也就是Solana区块链本身）里。现在，一个摊主调价，这个信息在同一块“电脑芯片”里瞬间就被所有摊主感知到了，立刻就能调整报价。省去了所有“对讲机喊话”的时间，延迟反而可能比传统菜市场更低。
这带来了一个肉眼可见的结果：
现在在Solana上，主流交易对（比如SOL兑USDC）的买卖价差，已经比币安、Coinbase这些顶级CEX还要窄。对普通用户来说，最直接的好处就是买卖代币时，付出的成本更低了。
为什么说这是颠覆性的？
1. 效率反超：它打破了“去中心化等于低效”的固有偏见，从市场最核心的报价效率层面实现了突破。
2. 成本重构：做市商不再需要支付昂贵的服务器共址费和专线网络费，运营成本大幅下降，这部分节省很可能让利给交易者。
3. 全链上未来：这套模式不仅适用于现货交易，很快也会扩展到永续合约、预测市场等领域。这意味着一个完全在链上、却拥有CEX级甚至更高效率的金融生态系统正在成为现实。
当然，目前还有挑战：
主要问题是，一个交易请求发出后，如何确保它被自动分配到报价最好的那个PropAMM那里去？这就像你叫网约车，需要有一个超级智能的调度系统，确保你总是坐上最近、最便宜的那辆。目前像Jupiter这样的聚合器正在攻克这个技术难题。
未来的催化剂：
Solana网络本身的升级，比如“Alpenglow”（将出块时间从400毫秒缩短到100-150毫秒）、“DoubleZero”（降低全球网络延迟）等，都是在给这台“中央处理器”升级更强的CPU和更快的内部总线。当硬件基础再上一个台阶，运行在其上的PropAMM性能将会更加恐怖。
简单说，这不再是关于“去中心化”的理想口号之争，而是一场实打实的“效率”与“成本”的商业竞赛。PropAMM正在证明，一条设计精良的公链，其本身就可以成为世界上最有效率的金融基础设施。
背景资料 (原快讯)
本文来自：Kyle Samani
编译｜Odaily （@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）
编者按：最会喊单 Solana 的男人、前段时间曾高调退圈的 Multicoin Capital 前联合创始人 Kyle Samani 又杀回来了！
昨日晚间，Kyle Samani 于个人 X 账户发布了一篇 Thread 长文。文中，Kyle Samani 再现其继续煽动力的“喊单”（此处非贬义）话术，以“效率”这一去中心化叙事下的短板维度为突破口，详解了 Solana 生态当下正在主推的 PropAMM 将如何在效率上追平甚至碾压传统中心化模式，力证 PropAMM 是近年甚至数十年来市场微观结构中最重要的创新之一。
- 相关文章可参阅：《最会喊单SOL的男人，退出加密世界》；《Kyle Samani的退圈，另有隐情？》。
以下为 Kyle Samani 原文内容，由 Odaily 编译。
PropAMM 是近年来市场微观结构（market microstructure）中最重要的创新之一，甚至可能是几十年来最重要的创新之一。
为了方便大家理解这一结论，让我们先来看一看做市商（MM，Market Makers）在传统中心化交易所（CEX）是如何报价的。
做市商通常会与交易所进行物理共址（co-location）。每个做市商都会在一台服务器上运行算法，并通过统一长度的网络线缆（例如 50 米）连接到另一台服务器，而这台服务器上则运行着交易所的系统。
做市商和交易所之间会不断来回发送大量数据流。每当一个做市商向交易所发送订单时——无论是限价单、撤单还是市价单 —— 交易所都需要把这个信息广播给所有其他做市商；然后其他做市商会根据新的信息重新发送自己的订单；如此循环，无限重复。
以下为一张简单的示意图。
现在我们再来看一下 Solana 主网上的 propAMM 是如何工作的。
Solana 上 propAMM 的美妙之处在于，区块链本身直接“托管”了做市商算法。这意味着系统不再需要做市商和交易所之间来回发送数十亿条消息，做市算法将直接运行在与交易所相同的物理机器上。
新的示意图如下。（对的，只需要 Solana 区块链即可！）
加密货币行业里一直有一种老生常谈的观点，因为去中心化系统需要在全球节点之间通信，所以它一定会比中心化系统更慢（存在更高的延迟）。
但如果你换一种方式理解这个问题，链上托管的算法实际上可能比传统金融的中心化交易所延迟更低。
为什么这么说？原因在于 propAMM 更新价格所需要的延迟，只涉及电子在同一块物理硅片内部移动。举个例子，如果上一笔市价单导致 SOL-USD 的价格发生变化，这个信息会立即对所有 propAMM 可见，并用于下一笔市价单的定价。一切都发生在同一块硅片内部，服务器之间不再需要双向通信。
需要注意的是，propAMM 确实需要频繁的预言机更新（oracle updates），但这不是问题，这一点并不会改变我上面描述的整体事实。
最关键的一点仍然是，当交易所 —— 在上述案例中是 Solana 区块链 —— 直接托管 propAMM 的算法时，做市商的定价会在同一块物理硅片内部实时发生变化。
propAMM 已经成为 Solana 上 SOL-USDC 现货报价的主导机制，且点差（spread）比所有主要 CEX 都更窄。我预计这种市场结构今年会成为链上交易的主导模式，包括现货（spot）、永续合约（perps），甚至预测市场（prediction markets）。
propAMM 最大的挑战在于，目前还没有办法保证 taker（吃单方）一定获得最佳的交易执行（best execution），原因在于：
- 所有 propAMM 的算法都不是公开的（这其实是合理的，因为传统做市算法也是私有的）；
- 在多个 propAMM 之间进行交易路由（routing）时，其结果是非确定性的（non-deterministic）。
不过，这个问题是可以解决的。我预计今年所有相关的聚合器团队都会推出解决方案，比如现货一端的 Jupiter 和 dFlow，以及合约一端的 Phoenix。
目前的 propAMM 仍未被充分优化，且还受到 Solana 区块链本身各种限制。今年 Solana 将推出一系列重大升级，这些升级将大幅提升 propAMM 的性能，包括：
- 每笔交易更高的 CU（计算单元）上限，以及更大的交易规模；
- 每个区块更高的 CU 上限；
- Alpenglow：将 slot 时间从 400ms 降低到 100–150ms；
- DoubleZero：降低全球网络延迟；
- 应用可控制执行（application-controlled execution）；
- 多个并行 leader（multiple concurrent leaders）。
如果在没有这些升级的情况下，Solana 主网上的 propAMM 就已经能给出比所有 CEX 更窄的报价，那么可以想象，随着这些升级逐步上线，它们的表现会变得多么强大。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。