德意志银行：比特币近期下跌源于信心丧失，而非市场结构崩溃 | 加密百科深度分析

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简单来说，这次比特币下跌，不是市场“电脑”突然坏了，而是给这台“电脑”供电的“信心电池”快没电了。德意志银行点出了三个“漏电”的地方：

第一，大户在悄悄撤退。 美国比特币现货ETF就像给大资金开的“官方投资通道”。但这个通道从去年10月开始，钱就在持续往外流，三个月流出了上百亿美元。这说明机构投资者正在变得谨慎，或者将资金转向其他地方，他们“买买买”的信念动摇了。

第二，比特币的“人设”有点崩。 以前常说比特币是“数字黄金”，能像黄金一样避险。但今年黄金大涨超过60%，比特币却跌了。它和股市的联动也变弱了。这意味着，过去用来理解比特币涨跌的“参考系”暂时失效了，投资者感到迷茫，不知道该把它归为哪类资产。

第三，监管的“助推器”熄火了。 市场之前期待美国能在数字资产监管，特别是稳定币规则上取得明确进展，比如那个CLARITY法案。但现在两党争论，进程停滞。监管不明朗，大机构和传统资金就不敢放心进场，曾经支撑市场的乐观预期正在消退。

背后的深层信号：

消费者采用率从17%降到12%的数据很关键。这不仅仅是价格波动导致的，更可能意味着早期尝鲜者的热情过后，普通大众的接纳过程遇到了瓶颈。当“信仰”和“叙事”的力量减弱时，市场就会更冷酷地回归到资金流动、监管现实这些基本面。目前，价格甚至跌破了多数ETF基金的平均成本线，说明大量在今年入场的投资者已被套牢，市场正在寻找一个更坚实的“情绪底”。

背景资料 (原快讯)

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