伯恩斯坦：IREN股价下跌源于市场对其缺乏新增AI交易的失望 | 加密百科深度分析
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这件事的核心，可以理解为一个“学霸”考完试，成绩单上有一科分数很高，但大家却因为他没当场宣布又拿了几个奥赛金牌而失望，导致股价大跌。
1. 市场在失望什么？
IREN这家公司正在经历一场“身份大转变”：从一个主要靠挖比特币赚钱的“矿工”，转型为一个为人工智能（AI）提供算力（GPU服务器）的“高端包租公”。市场现在最看重的，不是它挖了多少比特币，而是它又签下了哪些新的AI大客户、拿下了多少新合同。这次财报发布后，大家没等到期待中的“我们又签了一个数十亿大单”这类好消息，所以感到失望，用抛售股票来表达情绪。
2. 公司的基本面变差了吗？
从新闻透露的信息看，并没有，甚至转型的势头还不错：
AI业务在快速增长：它的AI云业务收入一个季度就翻了一倍多，这说明转型方向是对的，而且业务在起量。
手里有充足的“弹药”：公司已经为履行微软的大合同，准备好了约360亿美元的GPU采购资金，这就像已经备好了大量高级建材准备盖楼出租。
发展空间很大：目前只用了大约10%的电力容量，意味着它有大量的空余“场地”和能源，可以随时承接新的AI客户订单，扩展能力很强。
未来收入有保障：已经签好的长期AI合同，能保证每年有约230亿美元的稳定收入，并且预计两年后这个数字会增长到340亿美元。
3. 分析师为什么依然看好？
伯恩斯坦的分析师维持“跑赢大盘”的评级和远高于现价的目标价，是基于一个长期逻辑：IREN已经成功搭建了从比特币矿企转向AI基础设施巨头的核心框架（资金、硬件、能源、客户合同）。短期的股价下跌，是因为市场对“新增合同”这个短期消息的过度反应，而忽略了公司已经拥有的长期资产和增长潜力。分析师认为，只要公司继续利用其优势（资金和剩余电力）签下新客户，其价值就会逐步显现。
简单来说，这是一场 “短期情绪”（没听到新好消息） 与 “长期基本面”（转型顺利、资源充足、未来收入可期） 之间的碰撞。股价下跌反映了前者的失望，而分析师的乐观则基于后者的判断。
背景资料 (原快讯)
IREN 股价在发布财报后大幅下跌，主要反映了市场对其未达成新增 AI 协议的失望，而非基本面恶化。目前，IREN 在纳斯达克交易价格约为 39.79 美元，跌幅约 18%。伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani 指出，随着 IREN 从比特币矿企转型为 AI 基础设施提供商，比特币业务收益已不再是投资核心。尽管 IREN 第二财季营收因比特币产量和价格下跌未达预期，但其 AI 云业务收入环比增长超过一倍。目前 IREN 已签署约 23 亿美元的 AI 云年度经常性收入合同，预计到 2026 年第四季度将增至 34 亿美元。该公司管理层表示正与多个潜在客户洽谈涉及数十亿美元的合同。伯恩斯坦认为，IREN 已为其 Microsoft 合同获得约 36 亿美元的 GPU 融资，且仅使用了约 10%的电力容量，具备签署更多 AI 协议的灵活性，因此维持对 IREN 的“跑赢大盘”评级及 125 美元的目标价。（The Block）
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