Arthur Hayes：暴跌或源于交易商对IBIT的对冲操作，将寻找可能触发剧烈波动的点位 | 加密百科深度分析

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这件事的核心，可以理解为华尔街的“避险动作”不小心变成了市场的“踩踏开关”。

想象一下，IBIT这类比特币现货ETF火爆之后，华尔街的银行为了满足大客户的需求，设计出了一种更复杂的“结构化票据”。这种产品可以承诺客户“保本并获得部分上涨收益”，或者提供其他定制化的回报。为了兑现这个承诺，银行自己需要去买入IBIT ETF来对冲风险。

现在关键点来了：当市场出现下跌苗头，或者这些结构化产品临近到期、需要重新调整时，银行交易部门就会进行大规模的对冲操作（比如大量卖出IBIT或相关的期货合约）。他们这么做不是为了砸盘，只是为了管理自己的风险。但当多家银行同时进行类似操作时，就会在市场上形成一股巨大的集中卖压，瞬间抽走流动性，导致比特币价格闪崩。

Arthur Hayes作为资深交易员，点破了这个新机制。在比特币减半完成、以太坊升级已成常态的今天，影响价格的主要矛盾已经从“挖矿成本”、“网络拥堵”转向了“传统金融产品的衍生效应”。他计划整理所有相关银行票据的清单，就是想提前找到这些“火药桶”的引信——比如哪些产品规模巨大、何时到期、行权价集中在哪个点位。一旦知道这些信息，就能预判机构可能在哪个价格点位附近进行集中对冲，那里就会成为市场剧烈波动的潜在触发点。

简而言之，游戏规则确实变了。以前我们看矿工抛售、看巨鲸地址，现在必须额外盯住华尔街柜台后面那些由数学公式驱动的对冲指令。市场的波动不再仅仅源于信仰的动摇，也可能源于某家银行电脑程序的一次批量风险平衡操作。

背景资料 (原快讯)

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