10X Research：ETF抛压与清算潮冲击市场，BTC仍存深度回调空间 | 加密百科深度分析
加密百科独家解读
简单来说，市场刚经历了一场“多杀多”的踩踏。下跌的导火索主要来自两个“卖家”：
1. ETF大资金在卖出：比特币现货ETF这类大型机构产品，本身就有大量获利盘。当市场出现下跌苗头时，它们会为了锁定利润或控制风险而抛售，这种抛售量巨大，直接给市场“砸了个坑”。
2. 杠杆被“爆掉”了：之前市场上涨时，很多投资者用了借贷（杠杆）来放大收益。一旦价格急跌，触及他们的平仓线，系统就会强制卖掉他们的仓位来还债，这就是“强制清算”。这种卖出是被迫的、不计价格的，会让下跌速度更快，形成恶性循环。
为什么跌得这么猛？因为当前市场情绪和外部环境比较脆弱。新闻里提到的“软体类股遭抛售”就是一个例子，这代表了传统科技股市场的风险情绪在降温，资金变得谨慎，这种情绪也传染到了加密市场。
虽然有一部分投资者认为价格“便宜了”而进场买入，导致了快速的短线反弹，但这更像是一次“技术性反抽”。多数专业机构（如新闻中的10X Research）认为，导致下跌的根本压力（如ETF的资金流向、宏观环境）可能还没完全释放。因此，他们判断市场在夏季可能还需要一次“探底”来真正找到坚实的支撑，潜在的下跌目标区间被标记在4万到5万美元附近。
需要注意的是，比特币的第四次减半早已完成，其带来的新增供应减少效应已被市场充分消化。而以太坊坎昆升级也成为过去式，其降低手续费的效果已经体现在生态应用中。当前市场的驱动逻辑，已经转向了宏观资金面、ETF资金流动以及市场自身杠杆结构的清理。
背景资料 (原快讯)
本周加密市场卖压主要来自比特币现货 ETF 的抛售、价格急跌引发的强制清算潮，并受到软体类股遭抛售的连带波及，进一步加剧市场波动，但部分投资人进场承接，带动价格在短时间内快速翻扬，不过目前多数市场人士对于是否已接近底部仍抱持保留态度。加密研究机构 10X Research 指出，比特币接下来可能出现短暂的逆势反弹或盘整，但今年夏季仍可能再创低点，该机构研究主管 Markus Thielen 估计，比特币后续最低可能下探至 5 万美元，甚至落在 4 万至 5 万美元区间。（CNBC）
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。