Wintermute CEO：对近期“有机构爆雷”的市场传言持强烈怀疑态度 | 加密百科深度分析
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Wintermute CEO的这番话，核心是在给市场“脱敏”，告诉大家：别慌，现在的市场结构和以前不一样了，就算真有个别机构出事，也不太可能引发连环雪崩。
1. 为什么他说“怀疑”？—— 信息源太“水”
他点出了一个关键：所有恐慌传言都来自匿名账户，没有可靠的信源证实。在加密世界，匿名喊单和制造恐慌是常见操作。他的潜台词是：如果真有大型、正规的机构（比如持牌的交易公司或借贷平台）要撑不住了，消息绝不会只在这些阴暗角落流传。像当年3AC、FTX那样，风声早就通过核心圈子的私信或公开谈判传开了。现在这种静悄悄，反而说明要么是假消息，要么是问题本身不够大。
2. 核心论点：杠杆结构“进化”了，风险被隔离
这是他分析中最硬核的部分，解释了为什么“这次可能不一样”：
过去（上个周期）的“脏杠杆”：风险集中在Genesis、Celsius这类中心化借贷平台。它们就像不透明的“资金池”，把用户的存款拿去进行高风险、非流动性的投资（比如借给3AC去买非流动性资产）。一旦一个环节爆雷，整个链条上的所有用户和机构都被拖下水，形成系统性风险。
现在（本周期）的“有序杠杆”：主要杠杆转移到了永续合约上。这相当于把风险从“不透明的资金池”转移到了“透明的赌桌”上。永续合约的杠杆是用户自己开的，盈亏实时结算，而且交易所（吸取了FTX的教训）有更严格的保证金管理和自动减仓（ADL） 等风控机制。这意味着，即使有高杠杆玩家爆仓，损失也主要被限制在合约交易内部，不会像以前那样直接传染给存款用户和整个借贷网络。
3. 机构也“学乖了”
他提到，现在应该没有机构再敢用“FTX模式”——即把客户存款随意挪用到自己的非流动性投资里。经过多次暴雷和监管收紧，主流合规机构（尤其是在欧美新等地）的资产负债表管理和客户资产隔离必须更透明、更规范。这从制度上降低了“一颗雷炸翻一片”的可能性。
4. 关于“公开否认风险高”的深层含义
他最后这句话很犀利：如果一家公司真的破产，其管理层在法律上几乎不可能公开撒谎否认，因为在司法健全的地区，这会招致严重的法律后果（如欺诈指控）。因此，当你看到一家正规机构没有明确、坚决地否认传言时，可能确实需要警惕；反之，如果市场上只有匿名谣言，却没有主体出来“辟谣”，也可能恰恰说明传言中的“主角”要么不存在，要么问题还没到需要官方回应的致命程度。
简单来说，他的核心信息是：市场恐慌往往基于过去（2022年）的创伤记忆，但如今的金融基础设施和机构行为已经发生了变化，风险更加分散和可控。投资者需要关注的是透明的链上数据和正规机构的公开信息，而非匿名的市场噪音。
背景资料 (原快讯)
Wintermute 首席执行官 Evgeny Gaevoy 在 X 平台发文表示，他对近期“有机构爆雷”的市场传言持怀疑态度，或至少对其在中长期的影响持怀疑态度。也许有机构确实爆雷了，但并未产生值得关注的溢出效应。他指出，在 Terra 事件后 3AC 爆雷时，由于消息通过私信传播，市场很快便知晓。FTX 的情况虽然花了更长时间，但当其与币安进行谈判的消息披露后，情况也变得非常明显。目前没有看到任何类似的情况，所有传言都源自匿名账户，且没有任何可信人士证实。
Evgeny Gaevoy 认为，本轮周期的杠杆主要来自永续合约，与上个周期由 Genesis、Celsius 等不透明的无抵押借贷平台促成的杠杆相比，其结构更有序，交易所也在保证金管理方面吸取了教训，并通过 ADL 等机制来避免损失。此外，他认为现在已没有机构会再采用 FTX 那种将用户存款投资于非流动性资产的模式。最后他表示，如果一家公司真的破产，公开否认是一件风险很高的事情，尤其当该公司位于欧洲、美国、英国或新加坡时，可能会面临被起诉的后果。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。