Coinbase比特币溢价指数连续25日处于负溢价，年内迄今仅两日为正值 | 加密百科深度分析

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简单来说，这就像美国市场的比特币在“打折促销”，而且这个“折扣价”已经持续了快一个月。这个指数告诉我们，美国最大的合规交易平台Coinbase上的比特币价格，比全球其他交易所的平均价还要低。

为什么这件事值得关注？因为过去几年，美国市场通常是“加价”购买比特币的主力。正溢价就像“加急费”，代表美国，特别是机构资金，正在积极买入，需求旺盛。而现在持续的“负溢价”则是一个明显的降温信号。

我们可以从几个层面来理解：

第一，资金流向可能变了。 美国市场的买盘力量在减弱，或者卖压增大了。这可能是因为部分投资者在获利了结，或者将资金转向了其他他们认为更有潜力的资产。同时，全球其他地区（比如亚洲、欧洲）的交易活跃度相对更高，把全球平均价格撑在了比美国更高的位置。

第二，市场情绪偏向谨慎。 在比特币减半等重大事件都已完成后，市场可能进入了一个寻找新叙事和新动力的阶段。美国投资者，尤其是受严格监管的机构，他们的操作通常更保守。持续的负溢价反映出这个群体当前的风险偏好较低，更倾向于观望甚至小幅减持，而不是积极进攻。

第三，它不直接预言涨跌，但揭示结构变化。 价格是由全球市场共同决定的，美国一个市场的“折扣”不一定会导致比特币大跌。但它明确指出，当前推动市场的核心购买力并非来自以往的主力——美国合规资金。市场的发动机可能已经换成了其他地区的散户或机构资金。

所以，这个连续负溢价更像是一个“健康状况监测仪”的警报。它告诉我们，加密货币市场最重要的“主动脉”（美国合规资金流）目前输血速度放缓了。市场接下来的方向，需要看其他“血管”能否提供足够的动力，或者这条“主动脉”何时能恢复强劲的搏动。

背景资料 (原快讯)

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