Glassnode：市场整体仍处防御状态，BTC反弹能否延续取决于现货需求是否复苏 | 加密百科深度分析

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这则新闻的核心，可以理解成一份关于比特币市场的“体检报告”。报告显示，比特币虽然价格从低点反弹了，但市场的“身体状态”还很虚弱，正在“住院观察”。

1. 当前状况：一场“惊魂未定”的反弹

比特币价格从一次大跌中爬回6.9万美元，这就像一个人摔了一跤后又站了起来。但关键问题是，他是不是真的恢复力气了？数据显示，整个市场的“姿势”仍然是防御性的——无论是直接买卖币的现货市场，还是期货、期权这些衍生品市场，投资者都像捂着钱包，非常谨慎，不敢大胆行动。

2. 康复关键：需要“真金白银”的输血

报告明确指出，这次反弹能不能持续下去，不取决于那些复杂的金融合约，而取决于最根本的现货需求。简单说，就是需要有更多的新钱（不是借来的杠杆资金）愿意进场买入比特币。这就像一家公司股价想涨，光靠炒作不行，最终需要实实在在的业绩和投资者买入来支撑。

3. 各项指标详解：

链下/ETF指标：像交易所和ETF的资金流动这些外部信号，有止跌回暖的迹象，但力度很弱，大家信心不足。

期货/期权：这两个市场依然“畏首畏尾”，参与者都在做对冲保护，说明普遍不看好短期会大涨，风险偏好很低。

链上数据（喜忧参半）：

好消息：比特币网络本身的使用和活动（底层基本面）在加强。

坏消息：资金流入情况和投资者的盈利状况在变差。这说明，即使用网络的人多了，但愿意花钱买币、并且能赚钱的人少了，市场需求疲软。

4. 一个重要的风险提示

报告给出了一个具体数据：当比特币在7万美元时，整个市场有大约16%的市值处于“未实现亏损”状态。也就是说，有很多人在这个价位附近买了币，现在被套着。这形成了巨大的“抛售压力”，一旦价格接近这个成本区，这些人可能为了解套而卖出，从而压制价格上涨。这种市场结构和2022年5月（当时 Luna/Terra 崩盘前）很像，提醒我们潜在的风险。

简单总结一下现状：市场经历大跌后，表面价格修复，但内里“气血两虚”。所有参与者都心有余悸，不敢放手做多。反弹能否变成真正的反转，唯一的观察窗口就是看有没有持续的、大量的新鲜资金入场接盘。在出现这个明确信号前，市场都可能处于一种脆弱的平衡状态。

背景资料 (原快讯)

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