观点：2025年3080亿美元资金流入未提振市值，DAT策略失效 | 加密百科深度分析

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这件事听起来有点反直觉：钱进来了，但市场总价值没涨，经典的“跌了也买”策略好像失灵了。我们可以把它拆解成三个关键点来理解。

第一，钱去了哪里？

3080亿美元的资金流入，并不等于有3080亿美元的新钱“买涨”。这些流入很可能大量进入了交易所现货ETF、借贷平台或者衍生品市场。简单说，钱可能只是换了个地方存放，或者被用于做空、对冲风险、偿还杠杆债务，并没有形成持续的现货购买力。这就好比水灌进了水池，但底部有个大洞在同时放水，水位（总市值）自然涨不起来。

第二，什么是“DAT策略失效”？

DAT通常指“定投”策略，即在固定时间点买入固定金额的资产，不管价格高低。这种策略长期有效的核心假设是，净买入力量最终会推动价格上涨。但现在的情况是，尽管有巨额资金流入背景，比特币价格却承压，说明市场的抛售力量（卖盘）远远超过了买入力量。可能是早期巨鲸获利了结、矿工在减半后为维持运营持续抛售，或是机构的大规模对冲行为。当卖压持续大于买压，单纯的定期买入就无法托住价格，策略的短期效果就“失效”了。

第三，为什么会出现“过度抛售压力”？

这需要结合背景来看。比特币第四次减半早已完成，区块奖励减少带来的供应冲击利好，可能已被市场提前消化。同时，以太坊坎昆升级等重大基础设施改进也已成为过去式，技术面驱动的叙事动力减弱。在缺乏新的强劲增长叙事的情况下，市场可能被宏观利率环境、传统金融市场波动或某些大型机构的清算事件主导。过度的抛售压力表明，当前市场的主导情绪是避险和获利了结，而非积极建仓。

核心要点：

市场出现了严重的供需失衡。巨额资金流入更像是一种“被动流动”或“对冲性流动”，而非主动的看涨购买。真正的价格由边际买卖决定，当卖方无论在什么价格都更急于卖出时，再大的整体资金流入数据也难以抵挡价格下行趋势。这提醒我们，不能只看资金流入的宏观数据，更要分析资金的具体行为和目的。

背景资料 (原快讯)

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