分析：ETH进入潜在恐慌抛售区间，MVRV指标转负但市场对是否触底存分歧 | 加密百科深度分析
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这件事的核心，是市场用来衡量以太坊“泡沫”还是“便宜”的一个关键温度计——MVRV Z-Score，已经跌到了零度以下（-0.42）。简单来说，这个指标就是把以太坊现在的总市值，和所有币最后一次转手时的价格加总起来的“实际成本”进行对比。
当这个指标为负，意味着当前的市场价格已经低于大部分持币者的平均买入成本。用大白话讲，就是市场上大部分拿着以太坊的人，现在都处于“套牢”状态。历史经验表明，这个区间常常会引发恐慌性抛售，因为很多投资者扛不住亏损，选择割肉离场。
目前市场的分歧点在于：这是不是最后的“大甩卖”？
看空一方认为：温度计虽然到了零下，但还不够冷。回顾2018年和2022年两次大熊市的绝对底部，这个指标曾跌到过-0.76左右。现在的-0.42相比之下还有下降空间，意味着价格可能还会被进一步打压。
看多一方则认为：不能只看一个指标。尽管价格下跌，但以太坊的“里子”（基本面）并没有变坏。坎昆升级完成后，网络处理能力更强、费用更低，整个生态的应用和创新仍在持续发展。现在的下跌，更像是市场情绪过度恐慌，反而可能是一个值得开始留意的价格区间。
所以，当前的情况是：一个重要的市场“恐慌信号”已经亮起，历史模式提示可能还有下跌风险；但另一方面，以太坊网络的自身进化仍在继续。现在就断定已经跌到底部为时尚早，但对于长期观察者来说，市场进入这个区域，确实是一个需要开始打起精神、仔细研究的关键时间窗口。
背景资料 (原快讯)
链上数据显示以太坊当前已进入通常对应市场大规模抛售的区间，MVRV Z-Score 指标回落至-0.42，该指标通过对比市值与已实现市值，用于判断资产是否处于高估或低估状态，不过市场对于 ETH 是否接近周期底部仍存在明显分歧，有分析师认为 ETH 价格仍可能存在进一步下行空间，因为 MVRV Z-Score 指标相较于 2018 年和 2022 年熊市底部水平（历史最低约为-0.76）仍有距离；也有观点指出从链上活跃度、协议演进及生态结构来看，以太坊基本面并未出现实质性恶化，反而仍在多个关键维度持续改善。判断 ETH 已完成筑底仍为时尚早，当前可能是观察 ETH 配置机会的重要窗口。（Cointelegraph）
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