矿企Canaan创近三年来最高季度营收记录，但股价仍下跌6.87% | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这新闻看着有点矛盾，对吧？公司赚的钱是近三年最多的，但股价却跌了，还被交易所警告可能要退市。咱们来拆开看看，到底发生了什么。

第一层：财报亮眼，但市场为啥不买账？

你可以把嘉楠的财报想象成一份“成绩单”：卖矿机的收入（算力销售额）涨了60%，自己挖矿赚的比特币收入也几乎翻倍，手里还攒了不少“存货”（比特币和以太坊）。这份成绩单确实漂亮。但股市反应的是投资者对未来的预期，而不是过去的成绩。股价下跌说明，市场可能担心以下几个问题：

1. “卖铲子”的生意波动大：矿机销售是主要收入来源，但这生意严重依赖比特币价格和行业景气度。投资者可能担心，这种高增长在未来难以持续。

2. 退市警告是颗“定时炸弹”：股价长期低于1美元，已经触发了纳斯达克的退市警告。这会给公司带来巨大的压力和不确定性，比如可能需要进行“合股”（把多股合并成一股来强行拉高股价）等操作，这些往往不被投资者看好。

3. 行业背景的阴影：虽然比特币减半已完成，但减半后矿工的直接收入（区块奖励）减半，行业竞争更激烈。同时，以太坊早已完成升级，转向权益证明（PoS），嘉楠持有的以太坊更多是资产储备，而非通过挖矿新获得。这些大环境变化，让市场对传统矿企的长期盈利能力打上了问号。

第二层：核心问题——“价值错位”

这里出现了一个典型的“价值错位”：公司账面上的资产和短期营收（现在很值钱）与公司在资本市场的长期估值（股价很低）出现了背离。

公司手里的1750枚比特币和3950枚以太坊是一笔可观的加密资产，其价值随市场波动。

但股价反映的是公司的整体经营前景。投资者可能认为，在当前的监管、技术和市场环境下，矿机公司的商业模式面临挑战，增长故事不如以前有吸引力了。

简单说，就是“家里有粮，但别人不看好你未来的赚钱能力”。退市警告更是雪上加霜，让投资者担心股票的交易流动性和公司声誉，所以即便营收创新高，也选择用脚投票，先卖出避险。

对新手来说，关键看点在这里：

1. 股价和公司基本面可以短期背离：好业绩不一定立刻带来股价上涨，尤其是当市场更担忧公司未来风险时。

2. 交易所规则很重要：股价低于1美元面临退市，这是硬性规则，会直接、剧烈地影响股价和投资者信心。

3. 加密行业股票受双重影响：既要看公司自身经营，也要紧跟比特币价格、行业技术变革（如以太坊升级）等大趋势。现在行业基础规则（减半完成、以太坊转PoS）已变，老牌矿企需要向市场证明自己在新周期里的新生存之道。

背景资料 (原快讯)

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