香港证监会拟推出永续合约监管框架，仅限机构投资者参与 | 加密百科深度分析

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这件事，简单说就是香港给专业玩家开了一个“高风险游戏厅”，但暂时不让普通散户进去玩。

1. 核心是什么？

香港证监会准备给持牌的交易平台发一套新规则，允许它们上架一种叫“永续合约”的衍生品。这是一种高风险、高杠杆的加密金融产品。监管层的态度非常谨慎：只准机构投资者（比如对冲基金、资产管理公司）玩，完全不对零售客户（普通个人）开放。 这相当于在加密世界里划出了一块“专业投资者专属区”。

2. 为什么这么做？

监管机构有两个主要考虑：

风险隔离：永续合约波动极大，容易爆仓。散户风险承受能力和专业知识不足，容易遭受重大损失。先让风控更严、经验更丰富的机构参与，相当于在泳池的深水区先让专业游泳者试水，避免新手直接被淹。

推动合规市场发展：香港想发展一个成熟、受监管的加密金融市场。允许合规平台向机构提供这类主流产品，能吸引更多全球大型专业资本进入香港，提升其作为国际加密金融中心的竞争力。这延续了其2025年路线图的思路。

3. 几个关键细节的“门道”：

风控是重中之重：新框架的核心不是鼓励投机，而是强制平台建立强大的风险管理系统。平台必须证明自己能管好风险，并且交易机制公平，不能“坑客户”。

借钱炒币的口子开了点：证监会允许券商给信用好的客户提供融资（借钱投资），并且接受比特币和以太坊作为抵押品。这是一个重要信号，等于官方认可了这两种主流加密资产的“金融抵押物”属性。但初期只限BTC和ETH，就是因为它们市值最大、流动性最好，相对（仅仅是相对）其他山寨币更稳定。这呼应了比特币减半和以太坊坎昆升级完成后，它们网络地位和成熟度的进一步提升。

做市商要“隔离”：如果平台自己有做市部门（为市场提供流动性），必须设立独立的部门，并建立严格的防火墙来管理利益冲突。这是为了防止平台既当裁判又当运动员，利用内部信息损害普通交易者的利益。

总体来看，香港正在走一条“机构先行、严控风险、逐步开放”的加密金融化道路。 先搭建一个稳固、合规的“骨架”（服务专业机构），未来再视情况考虑是否以及如何让更广泛的群体参与。对于普通投资者而言，这短期内意味着高风险衍生品与你无关，但长期看，一个更规范、更透明的市场环境正在被构建。

背景资料 (原快讯)

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