Coinbase 2025年财报：Q4承压净亏损6.67亿美元，全年表现仍然强劲 | 加密百科深度分析
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简单来说，Coinbase这份财报描绘了一幅“全年大丰收，但冬天有点冷”的图景。你可以把它想象成一家冰淇淋店：虽然整个夏天（全年）生意火爆，创了各种销售记录，但刚刚过去的这个冬天（第四季度），因为天气太冷（市场整体低迷），生意比预期的要差一些，甚至还亏了钱。
拆开来看，关键点有三层：
1. 为什么Q4亏了这么多钱？
财报里有两个关键数字：“净亏损6.67亿美元”和“调整后净收入1.78亿美元”。这巨大的差异主要来自会计规则。净亏损里包含了公司所持加密货币（如比特币、以太坊）市值下跌带来的“账面损失”。由于Q4加密市场处于熊市，资产价格下跌，这笔账面亏损就被记进去了。而“调整后”的数字更接近公司实际运营赚到的现金利润。所以，亏损大头是市场波动导致的“纸面富贵”缩水，并非业务彻底失血。
2. 全年到底强在哪里？
尽管Q4受挫，但2025年全年对Coinbase来说是突破性的一年：
地盘变大了：交易市场份额翻倍至约6.4%，意味着在行业内的主导地位显著增强。
收入更稳了：“订阅与服务收入”（像会员费、托管费、区块链奖励等）增长23%，达到约28亿美元。这比单纯依赖交易手续费要稳定得多，抗市场波动能力更强。Coinbase One付费用户近100万，就是一个成功例子。
家底更厚了：平台上客户资产和USDC稳定币余额创历史新高，说明用户信任度高，愿意把钱放在这里。
3. 他们接下来要做什么？
公司正在推进 “万物交易平台” 战略。这不再是单纯的“比特币买卖所”，而是要扩展至：
衍生品交易：像期货、期权这类更复杂的金融产品。
稳定币支付：大力推广USDC在日常支付和全球转账中的应用。
结合“以太坊坎昆升级已完成”和“比特币减半已成历史”的背景，这些基础设施的完善为Coinbase发展更复杂的金融产品和支付网络提供了更好的底层土壤。
总结来看：这份财报的核心矛盾是“强劲的基本面”与“残酷的周期”之间的对抗。短期，它无法摆脱加密市场牛熊周期的巨大影响（Q4的亏损就是证明）。但长期看，它正通过扩大市场份额、打造稳定收入源和拓展业务边界，努力让自己变得更强大、更抗跌。公司对2026年的乐观，正是基于这些全年打下的基础和即将推出的新产品，而非单纯押注市场上涨。
背景资料 (原快讯)
Coinbase 发布 2025 年第四季度和全年财报。尽管加密市场整体低迷，但 Coinbase 实现多项历史新高，交易量和市场份额翻倍，但 Q4 收入略低于预期并录得净亏损。
Coinbase 第四季度共计录得净亏损 6.67 亿美元，每股亏损 2.49 美元，远超分析师预期，总收入为 17.8 亿美元，环比下降 5%，同比下降约 22%，未达市场预期的 18.3 亿至 18.5 亿美元。调整后每股收益 0.66 美元，调整后净收入 1.78 亿美元，调整后 EBITDA 5.66 亿美元。
Coinbase 第四季度承压，但全年表现强劲，总交易量达 5.2 万亿美元同比增长 156%，加密交易市场份额翻倍至约 6.4%，订阅与服务收入增长 23% 至约 28 亿美元，Coinbase One 付费订阅用户接近 100 万，平台资产和 USDC 余额创历史新高。
Coinbase 表示，正推进 “Everything Exchange ”（万物交易平台）战略，包括衍生品扩展和稳定币支付。尽管短期受熊市拖累，Coinbase 仍视 2025 年为强劲一年，并对 2026 年产品创新和市场回暖保持乐观。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。