意大利银行巨头披露2025年年底持有约9600万美元比特币现货ETF，且已设Strategy看跌期权对冲 | 加密百科深度分析

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这件事简单说，就是一家欧洲的“宇宙大行”用了一种“老练”且“保守”的策略，正式把比特币纳入了自己的投资组合。我们来拆解几个关键点：

1. 银行巨头入场，信号意义重大

Intesa Sanpaolo是意大利最大的银行集团之一，这种体量的传统金融机构公开持有近亿美元的比特币现货ETF，本身就是一个里程碑。它不再是“野路子”对冲基金或科技公司的专属，而是进入了受严格监管的商业银行的资产负债表。这为其他保守型机构提供了一个可参考的“行动模板”。

2. “现货ETF”是核心工具

银行没有直接去买比特币，而是通过美国证监会批准的现货ETF（如ARK和贝莱德的iShares产品）来持有。这相当于走了一条“合规高速路”：不用自己处理私钥保管、安全等复杂问题，通过熟悉的股票交易账户就能完成，完美契合传统金融体系的操作习惯。

3. “看跌期权对冲”是精髓操作

这是最体现其“银行思维”的一步。新闻里提到的“Strategy”很可能指的是比特币ETF的主要发行商或相关上市公司（如一些比特币矿业公司或特定结构的信托）。

他们在对冲什么？ 银行认为，这些公司的股价可能已经涨得比它们实际持有的比特币价值（mNAV）还要高了，存在股价回调的风险。

他们怎么操作？ 在买入比特币ETF（做多比特币）的同时，买入这些公司股票的“看跌期权”。这就像一个保险：如果这些公司股价大跌，看跌期权的收益可以弥补一部分损失；如果比特币继续涨而相关公司股价没跌，他们只是损失一小笔期权费（保费），但比特币ETF的盈利照拿。

核心目的： 剥离“比特币价格上涨”的纯粹收益，同时规避“相关股票估值过高”的额外风险。他们要的是比特币的贝塔收益，而不是个股的投机风险。

4. 对市场的影响

这个操作展示了传统金融玩家进入加密市场后的典型思路：积极拥抱核心资产（比特币），但极度厌恶不必要的风险。 他们用复杂的金融衍生品（期权）来精细化管理风险敞口。这预示着未来会有更多类似的专业化、结构化操作，让比特币更深入地融入全球资产配置的拼图中，但波动性可能会被更复杂的金融工具所包裹。

背景关联（基于当前2026年已知事实）：

在比特币第四次减半已完成、以太坊坎昆升级成为历史的今天，比特币的基础设施（如现货ETF）和以太坊的网络效率都已成为成熟的基础。机构在这样的环境下进行操作，更看重的是比特币作为可配置资产的金融属性和风险管理，而非早期的技术叙事。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。