比特币矿企Hive营收同比增长219%，但因加速折旧而净亏损9100万美元 | 加密百科深度分析

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这件事可以理解为：一家比特币“挖矿”公司生意做得红红火火，赚的钱比去年翻了不止两倍，但账本上却显示亏了一大笔。核心矛盾在于 “现金牛”业务和“会计规则”打架。

1. 生意到底好不好？非常好。

公司营收暴涨219%，主要靠两大块：

比特币挖矿：他们开动的矿机更多、效率更高，挖出的比特币自然更多。考虑到比特币第四次减半已成过去，能实现这样的增长，说明公司要么投入了更先进的设备，要么在能源成本控制上做得不错。

高性能计算（BUZZ平台）：这部分业务尤其关键。它表明公司不再单纯依赖“挖矿”，而是把庞大的算力资源“出租”出去，用于AI训练、科学研究等其他需要大量计算的任务。这相当于开辟了一条更稳定、受币价波动影响较小的新财路。业务多元化是健康的信号。

2. 为什么还“亏钱”？因为会计上的“加速折旧”。

这才是关键点，需要拆开看：

什么是折旧？矿机、数据中心这些设备会磨损、会过时。会计上会把它们的成本，分摊到好几年的账本里，每年扣减一部分价值，这叫折旧。

什么是“加速折旧”？因为公司在巴拉圭快速扩张，投入了大量新设备。根据某些会计规则（比如为了反映技术快速淘汰），公司决定在更短的时间内，计提更多的设备价值损耗。简单说，就是把未来几年要慢慢扣的钱，集中提前到现在大幅扣减。

“非现金”是什么意思？这笔高达9100万美元的亏损，并没有真的花出去9100万美元的现金。它只是账本上的数字游戏，是会计准则下的“纸面亏损”。公司的现金流入（卖比特币、算力服务收的钱）很可能依然是健康的。

3. 为什么要这么做？可能是一步“财务深蹲”。

公司主动选择“加速折旧”，可能有几个战略考虑：

轻装上阵：提前把设备的价值“折损”掉，未来几年的账本上，这部分成本就少了，利润数据会更好看。

税务考量：在某些地区，大幅折旧费用可以抵税，可能为公司节省当下的现金税支出。

反映现实：挖矿设备更新极快，尤其是以太坊坎昆升级完成后，整个加密行业对算力的需求和应用场景在变化。公司可能认为旧设备的经济寿命比预期短，加速折旧更能真实反映资产价值。

对新手投资者的启示：

看一家矿业公司，不能只看最底行的“净利润”。要像剥洋葱一样分层看：

最外层：营收和毛利——看生意是否在增长，核心业务是否赚钱。

中间层：运营现金流——看公司实际从经营中收到了多少真金白银，这是生命线。

最内层：特殊会计调整（如本次加速折旧）——要能分辨哪些是“非现金”的账面影响，哪些是真实的经营亏损。

Hive的情况是典型的“经营面强健”但“财务面主动调整”。它提醒我们，在重资产、技术迭代快的行业，理解公司的会计策略和其背后的战略意图，和看懂营收增长同样重要。

背景资料 (原快讯)

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