美SEC明确支付型稳定币净资本计算标准：自营头寸适用2%折价率 | 加密百科深度分析

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这件事，简单说就是美国证监会（SEC）给华尔街的券商们吃了一颗“定心丸”，告诉他们：你们手里那些用于支付的稳定币（比如USDC、USDP等），在计算自家公司资本金的时候，不用再提心吊胆地全部打折（价值算成0），现在可以按一个很小的比例（2%）来打折计算了。

这具体是什么意思？

你可以把券商想象成一个需要时刻证明自己“家底厚实、不会倒闭”的金融机构。监管要求他们必须定期计算“净资本”，也就是流动资产减去负债，这个数字必须达标。他们持有的各种资产（比如股票、债券）在计算时，都要根据风险打个折，这叫“折价率”。风险越高，打折越狠。

以前，券商持有自营的支付型稳定币，不清楚该按什么标准打折。最保守的做法就是按100%打折，也就是在计算资本时，把这些稳定币的价值算成零。这虽然安全，但严重限制了券商使用稳定币开展业务的积极性。

现在的新规核心是两点：

1. 资格认定：券商必须首先认定自己持有的支付型稳定币具有“现成市场”（意思就是能很容易、快速地按市价卖掉）。

2. 明确折价：如果符合条件，那么在计算净资本时，只需要对这些稳定币头寸计提 2% 的折价。这相当于SEC官方承认了这类稳定币是极高流动性、极低风险的资产，其风险等级接近现金或顶级短期国债。

为什么这件事很重要？

1. 为机构大规模使用扫清障碍：券商是传统金融世界的核心玩家。之前资本计算规则不明，是他们拥抱稳定币的一大顾虑。现在规则清晰且友好，会鼓励更多券商在托管客户资产、结算交易、以及处理代币化证券等业务中，放心地使用稳定币作为支付和结算工具。

2. 官方对合规稳定币的“风险定价”：SEC工作人员“不提出异议”和主席Hester Peirce的支持，是一种强烈的政策信号。它表明监管层认可那些以美元和高品质短期资产为储备的稳定币，其风险极低。2%的折价率，是一个官方的“风险定价”。

3. 连接传统金融与加密生态的关键一步：在比特币减半和以太坊坎昆升级完成后，区块链网络的基础设施已经大幅提升。下一步发展的关键，是让传统巨额资本更顺畅地流入。明确稳定币在现有金融监管框架下的处理方式，就是搭建了一座关键的桥梁。这有助于推动代币化证券等创新在合规框架内蓬勃发展。

简单比喻：这就像以前银行金库里放黄金，但记账时不敢全算成钱。现在央行出来说：“这种成色的黄金，可以按98%的价值计入你的资本金。” 这样一来，银行就敢放心储备和运用更多黄金了。对于加密世界而言，合规稳定币就是那种“成色受认可的黄金”。

背景资料 (原快讯)

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