AC新项目、号称“永不破发”的Flying Tulip已破发 | 加密百科深度分析

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这件事简单来说，就是一个被包装成“绝对安全”的投资产品，上市没多久就跌破了发行价，当初的承诺没能兑现。

我们来拆解几个关键点：

1. “永不破发”的承诺是什么？

这个项目主打一个“100%本金赎回机制”。它想向投资者传递的意思是：“你们来买我的代币，最坏的情况也能拿回投入的本金，所以价格永远不会低于发行价。” 这在营销上听起来非常吸引人，尤其是对担心亏损的新手。

2. 现实为什么“打脸”？

机制不等于现实： “永不破发”更像是一个由项目方设计的经济模型承诺，而不是一条物理定律。它的实现完全依赖于协议是否有足够的资金、设计是否无漏洞、以及项目方是否按承诺执行。在复杂的市场环境中，任何一环出问题，承诺都可能失效。

价格由市场决定： 一旦代币在像Uniswap这样的去中心化交易所开始自由交易，它的价格就由实时的买卖供需决定。如果卖的人远多于买的人，市场情绪看跌，价格就会下跌。所谓的“机制”如果没能即时干预或提供足够支撑，就挡不住市场的力量。

信任与预期： “AC新项目”这个标签带来了大量关注和初始信任度（AC是知名开发者Andre Cronje）。但当市场发现其实际表现、产品进展或资金池状况可能与高预期不符时，信任会迅速转化为抛售压力。

3. 更深层的启示：

没有绝对的安全： 在加密领域，任何声称“绝对”、“永不”的金融承诺都需要高度警惕。风险可以被设计得尽可能低，但很难被完全消除，尤其是涉及市场行为和人性博弈时。

看机制而非口号： 重要的是具体分析那个“100%本金赎回”是如何在技术上和资金上实现的，它的触发条件是什么，资金从何而来，是否存在被耗尽或攻击的可能。许多复杂机制本身就可能存在未被发现的缺陷。

“破发”是常态： 在当下的市场环境中，新代币上市后价格低于公募价是常见现象。它反映了项目初始估值与市场公允价值之间的再平衡过程。一个项目长期的价值，取决于其实际产生的效用和需求，而非上市初期的价格表现。

这件事可以看作一个生动的案例：无论包装得多么安全，当一个资产进入公开市场，它就必须接受市场最真实的检验。任何设计上的承诺，都需要经历极端市场条件的压力测试。

背景资料 (原快讯)

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