Strategy成为美国被做空额最高的成份股，持有比特对比特币账面浮亏约70亿美元 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事简单来说，就是一家重仓比特币的上市公司，正被大量资金“押注它会跌”，同时自己手里囤的比特币又亏了不少钱，形成了一个非常矛盾的局面。

第一层：什么是“做空额最高”？

这就像在赌桌上，大部分赌客都押这家公司股价会下跌。做空者会向券商借来这家公司的股票立刻卖掉，等股价真的跌了，再低价买回股票还给券商，赚取差价。做空额最高，说明市场上有大量资金在赌它股价崩盘，看空情绪极为浓厚。

第二层：为什么会被疯狂做空？

核心原因就是它的“比特币战略”目前看来很失败。新闻中提到，它持有超过71万枚比特币，但平均买入成本高达7.6万美元，而目前比特币价格在6.6万美元左右。这意味着它每持有一个比特币，账面上就浮亏约1万美元。总计约700亿美元的比特币资产，账面上已经蒸发了约70亿美元的价值。对于一家上市公司来说，这是巨大的财务压力和风险，做空者正是看中了这一点。

第三层：矛盾点在哪里？

最有趣的地方在于，尽管市场用“做空”投票表达了不信任，但绝大多数（94%）的专业经纪公司（卖方分析师）却给出了“强力买入”的评级。这形成了一个巨大的市场分歧：

做空方（市场）认为：比特币价格可能难以快速回到7.6万美元以上，公司的巨额浮亏会持续拖累其财务状况和股价。

分析师（机构）认为：这可能是一个“抄底”机会。他们或许看好比特币的长期前景，认为价格最终会超越成本价，公司能扭亏为盈。也可能认为公司除了比特币资产外，其他业务仍有价值。

第四层：背景与深层风险

在比特币第四次减半已完成、以太坊坎昆升级也成为过去的今天，加密货币市场已经进入了新的周期阶段。这家公司的困境，实际上反映了“上市公司将比特币作为核心资产储备”这一策略的双刃剑效应：

牛市时，它是放大器，能大幅推高股价。

熊市或调整期，它就成了沉重的负担，导致公司财报剧烈波动，极易成为空头的靶子。

它的股价现在不仅受自身业务影响，更与比特币价格高度捆绑，波动性远大于普通上市公司。

简单总结这个局面：一家“All in”比特币的公司，因为币价低于成本价而巨额浮亏，被市场空头集体盯上。但华尔街的多数分析师却逆势看好，建议买入。这场“市场空头”与“机构评级”之间的对决，最终结果将取决于比特币未来的价格走势。

背景资料 (原快讯)

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