一周代币解锁：HYPE解锁价值约3亿美元代币 | 加密百科深度分析

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这次代币解锁，表面上是两个项目按计划给早期投资者和团队发“工资”，但金额和影响天差地别，新手必须看懂背后的门道。

一、Hyperliquid的“海啸级”解锁：警惕短期抛压

Hyperliquid这次解锁近1000万枚代币，价值约3亿美元。这相当于往市场里突然扔了一块巨石。

1. 冲击力巨大：3亿美元不是小数目，短期内大量代币涌入市场，最直接的风险是卖盘压力激增。拿到解锁代币的早期投资者或团队成员，有很大动机卖出部分代币获利了结。

2. 关注“流通量”变化：你需要查一下Hyperliquid代币的总流通量是多少。如果这次解锁的份额占当前流通盘的比例很大（比如超过10%），价格短期承压的可能性就非常高。这就像水池大小不变，突然大量注水，水位（价格）容易波动。

3. 长期看生态：Hyperliquid想做“全链上金融系统”，愿景很大。但短期价格受这次解锁影响后，其长期价值能否回归，完全取决于它的实际用户增长和生态应用是否真的做起来了。解锁事件是检验项目成色的“压力测试”。

二、Ethena的“毛毛雨”解锁：影响相对有限

Ethena解锁21.2亿枚代币，但价值仅约3100万美元。这里有个关键点：数量大不代表价值大。

1. 单价低，冲击小：因为Ethena的代币单价很低，所以解锁数量看着吓人，但总金额只有Hyperliquid的十分之一左右。对市场的实际抛压冲击要小得多。

2. 理解它的业务模式：Ethena做的是算法稳定币USDe。它用抵押物（如BTC、stETH）的收益，同时开空单对冲风险，赚取“资金费率”和质押收益。这个模式的核心风险不在于代币解锁，而在于其套利机制在极端市场（如长期负资金费率）下是否还能持续稳定运行。这是比解锁更值得你关注的根本问题。

给新手的核心提醒：

别只看标题数字：一定要区分“解锁数量”和“解锁价值”。市场认的是钱（美元价值），不是代币个数。

查流通占比：遇到大额解锁，立刻去查该代币的“流通市值”和“完全稀释市值”。解锁量占流通盘比例越高，短期风险通常越大。

分清事件与基本面：解锁是短期事件性影响。一个项目的长期价格，最终取决于它是否解决了真实需求、吸引了真实用户。Hyperliquid的“全链金融平台”和Ethena的“稳定币收益模型”，都还需要时间验证。

背景资料 (原快讯)

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