伯恩斯坦：Circle已转型为金融科技基础设施，将其评级为“跑赢大盘” | 加密百科深度分析
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伯恩斯坦这份报告，核心就讲了一件事：Circle已经“换赛道”了。它不再是大家过去认为的“炒币风向标”公司，而是变成了一家像Visa、PayPal那样的金融科技基建公司。
这对新手来说，可以这么理解：
1. 它卖的是什么？
以前，大家觉得Circle就是发行USDC稳定币的，币价涨跌会影响它。但现在，它的核心产品是 “货币互联网的管道” 。就像修高速公路的公司，不管路上跑的是汽油车还是电动车（类比各种加密资产或传统货币），只要车流量大，它收的“过路费”就多。它第四季度收入暴涨77%，主要就是因为全球使用USDC进行支付、结算的“车流量”爆炸式增长。
2. 为什么说它是“基建”？
报告里提到，全球经济体系正在变得“更互联网化、更自动执行”。这指的是区块链和智能合约正在悄悄成为全球金融的底层骨架。Circle的USDC是这个骨架里高效流动的“血液”。企业发工资、跨境贸易结算、机器与机器之间自动付款，都可以用USDC瞬间完成。所以，它的业绩开始和比特币价格涨跌“脱钩”了，更像一家科技服务公司，收入取决于其“管道”的使用量。
3. “跑赢大盘”评级和190美元目标价意味着什么？
分析师用这个评级和目标价告诉你：在他们看来，市场还没完全意识到Circle“基建公司”的新身份和价值。当前的股价可能还部分停留在“加密代理公司”的旧估值模型上。他们认为，随着Circle的金融科技基建属性被更多人认清，其股价有向190美元靠拢的潜力。这背后是对其未来稳定增长的预期，而非对加密货币市场牛市的赌博。
背景关联（基于当前2026年已知事实）：
以太坊坎昆升级早已完成，大幅降低了网络交易成本，这使得像USDC这样的大规模稳定币支付应用变得更便宜、更可行，直接利好Circle这样的服务商。
比特币第四次减半已成历史，市场焦点已从单纯的资产发行转向了实际应用和生态构建。Circle的转型正好踩中了这个节奏。
简单说，伯恩斯坦在告诉你：别再把Circle当成一个“币圈公司”看了，它正在成为未来数字经济社会里，掌管“钱怎么流动”的关键基础设施公司之一。它的新故事是关于交易量和应用规模，而不仅仅是加密市场的波动。
背景资料 (原快讯)
伯恩斯坦指出，Circle 如今已不再被视作单纯的加密资产“代理投资标的”，而是转变成为一家金融科技基础设施服务提供商，这反映出公司业务定位的深刻转变。
根据 Circle 发布的 2025 年第四季度财报，公司的营收实现显著增长——全年第四季度总收入达到约 7.7 亿美元，较去年同期激增 77%。公司首席执行官 Jeremy Allaire 在财报电话会议中表示，目前正处于全球经济系统运作方式发生根本性变革的早期阶段，未来的经济体系将更互联网化、更高度自动执行。
伯恩斯坦的分析师团队认为，在这场演进中，Circle 将扮演关键作用，并在最新研究报告中再次确认对其 “跑赢大盘（Outperform）”评级 和 190 美元目标价，暗示公司股价仍有显著上涨空间。
分析师 Gautum Chhugani 及其同僚在报告中指出，Circle 第四季度业绩的表现明显与整体加密市场趋势分化，强调公司正在向核心互联网基础设施提供商的方向发展，而不仅仅是稳定币或加密代币业务。(Dlnews)
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。