Gate CBO： β 值能解释比特币的过去关联，α 值才能决定比特币的未来 | 加密百科深度分析
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这件事的核心，是Gate交易所的首席商务官在反驳一个流行观点。很多人说比特币的“β值”低（即波动相对传统市场小），所以它既是进攻型资产也是防御型资产。但这位分析师认为，盯着β值看是“后视镜”开车，真正决定比特币未来的是“α值”。
给你打个比方：
想象一条河（代表整个金融市场），河里有很多船（代表各种资产）。β值 衡量的是你的船（比特币）随着河水整体涨落而起伏的程度。河水大涨时，你的船也升得高，β值就高。过去一段时间，比特币这艘船似乎没那么随波逐流，所以有人说它β值低，比较稳。
但α值 完全不同。它衡量的是你这艘船自己独有的动力——比如你自己有发动机、有船帆、有人在划桨。这些动力让你能超越河水的推力，走出自己的独立行情。分析师认为，比特币真正的价值在于它自己的发动机（网络扩张、机构入场、合规基建、链上应用），这些才是产生超额收益（α）的来源。
他具体说了几点关键信息：
1. 比特币是“变形金刚”：它的属性会变。当经济大环境出问题时，它表现得像科技股（风险资产）；但当它的技术升级、用的人越来越多时，它就能走出独立牛市，释放巨大的α收益。
2. 模型是死的，比特币是活的：那些用历史数据算出来的β值和α值，就像用旧地图找新大陆，只能解释过去，无法预测未来。因为比特币网络本身在不停成长和变化。
3. 长期价值在哪：正因为比特币有这种动态成长和独特性，把它按一定比例加入传统的投资组合（比如股票、债券组合），能让整个组合的“性价比”更高（即“优化有效前沿”），这是它作为长期配置资产的核心理由。
简单说： 别老看比特币过去跟股市联动是强是弱（β值），那只是历史。要看就看好它自己内在的成长动力（α值），这才是决定它未来能飞多高的关键。随着比特币网络在2026年继续扩大，它的游戏规则还在自己书写。
背景资料 (原快讯)
Gate CBO Kevin Lee 就方舟投资凯茜·伍德（Cathie Wood）“比特币低 β 值兼具进攻与防守属性”的核心观点，发布专项分析指出，比特币长期价值与 β 值高低无关，核心在于其独有的商业化路径与网络效应。
Kevin Lee 表示，比特币回报并非受单一风险因子驱动，而是由网络规模扩张、机构参与度提升、合规基础设施完善及链上应用落地等结构性因素共同驱动。其属性随市场环境动态切换：宏观冲击期呈现风险资产特征；技术迭代与采用率提升阶段，比特币则释放非系统性超额收益，即 α 值。
他强调，β 值与 α 值依赖线性回归模型测算，受数据区间、统计频率影响，难以客观定义比特币真实风险收益结构。市场可用模型解释其历史表现，却无法约束比特币的未来。当前比特币网络仍在扩张，风险收益结构持续演化，这种动态成长性与独特性，正是其长期配置价值核心，也印证了“按比例纳入组合可优化有效前沿”的配置逻辑。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。