Strategy：2025年优先股股息分派将按免税资本返还处理 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事的核心，是一家持有大量比特币的公司，用一种对股东“税务友好”的方式在发钱。

你可以把Strategy公司想象成一个“比特币超级蓄水池”。它通过发行一种叫“优先股”的金融工具，向投资者募集了大约74亿美元的资金。这些钱很可能被用来购买了大量的比特币和其他资产。作为回报，公司需要定期给这些优先股股东支付“股息”，就像发利息一样。

关键点在于这次“发钱”的税务性质：

1. 不是“收入”，是“返还”：通常，你投资拿到股息，会被税务局视为“投资收入”，需要交税。但Strategy公司宣布，它在2025年支付给优先股股东的这笔钱，在税务上不被算作“收入”，而是被视作“资本返还”。简单理解就是：公司把你当初投资的本金，先还一部分给你。

2. 对股东的好处：这有什么好处呢？因为这是“返还本金”，所以股东在收到这笔钱时，暂时不用为它缴纳所得税。相应的，股东持有这批优先股的“成本”（即税基）会等额降低。未来当你最终卖出这些优先股时，计算利润的起点（成本）变低了，那时才可能需要为增值部分缴纳“资本利得税”。这是一种延迟纳税的优惠。

3. 公司的底气：公司敢这么做，是因为它自称目前没有美国税法意义上的“累计盈余”。你可以粗略理解为，公司账上还没有产生需要缴税的丰厚利润。因此它预测，这种税务处理方式可能维持十年以上。但这有个重要前提：公司购买和持有的比特币等资产价值持续增长，且不产生大量应税利润。一旦公司开始产生大量传统意义上的盈利，这种“免税返还”的模式就可能改变。

这件事在加密世界的深层含义：

传统金融工具与加密资产的结合：Strategy这类“比特币财库公司”，正试图用股票、优先股等传统金融市场工具，为投资者提供一条间接投资比特币并获取收益的合规路径。9.6%的年化股息率，在传统市场很有吸引力，其背后支撑很可能就是比特币资产的增值和运作收益。

税务优化是吸引机构的关键：这种复杂的税务安排，主要服务于机构投资者和高净值个人。税务效率是这类加密金融产品能否吸引大规模传统资金的关键因素之一。它表明加密行业正在成熟，专注于解决“大钱”进入的实际顾虑（如税务）。

风险提示：新闻最后提到“不同投资者可能存在差异化税务情形”。这意味着，税务处理最终取决于投资者自身的所在地法规和身份（个人、机构、退休账户等），并非对所有人100%适用。同时，公司也声明，未来若财务状况变化，此税务政策可能调整。这并非一劳永逸的免税承诺。

简单说，这是一家比特币巨头公司，在用一种“税务高级玩法”给它的重要投资者（优先股股东）发钱，目的是让投资者更省钱、更晚交税，从而让自家的投资产品更具吸引力，以便在比特币第四次减半完成后的新周期里，持续从传统世界吸纳资金。

背景资料 (原快讯)

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