分析：BTC进入压力测试阶段，亏损UTXO逼近历史高风险区间 | 加密百科深度分析

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想象一下，整个比特币网络里，每一枚币都带着一个“小账本”，记录着它上次被买卖时的价格。这个“小账本”在技术上叫UTXO。现在，一个关键指标显示，有27%到30%的币，它们账本上记录的成本价，比当前的市场价还要高。简单说，就是持有这些币的人，现在都处于“浮亏”状态。

这个比例进入27%-30%的区间，是一个需要高度警惕的信号。它就像市场的心电图，显示出了一定程度的“胸闷气短”。历史上，比如2022年5月那轮大跌前，也出现过类似的“心电图”波形。这并不意味着马上就会复制暴跌，但它明确告诉我们：市场正在承受巨大的抛售压力测试。

目前的情况，可以理解为市场走到了一个岔路口：

危险路径：如果亏损UTXO的比例突破30%并站稳，那就意味着亏损面在扩大，可能会有更多扛不住亏损的持有者选择“割肉”卖出，从而引发价格进一步下跌，形成恶性循环。

希望路径：如果这个比例只是在27%-30%之间震荡，然后开始掉头向下，那就说明在这个价格区间，愿意“割肉”的人已经卖得差不多了，市场的卖压可能被消化殆尽。这通常会是下跌趋势衰竭、买盘开始重新占据上风的信号。

所以，当前的核心不是新一轮恐慌的开始，而是对过去一段时间下跌的“压力测试”和“成果检验”。市场正在检验，当前的价位是否已经足够“清洗”掉那些不坚定的持仓者。比特币第四次减半早已完成，以太坊坎昆升级带来的效率提升也已成为网络基础。在这样的背景下，市场自身的供需结构和持有者成本，就成了决定短期方向更关键的因素。这个指标就是观察持有者群体“健康度”和“坚韧度”的一扇重要窗口。

背景资料 (原快讯)

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