Scimitar Capital联创：两大ETH巨鲸过去一周已平仓大部分杠杆头寸，以太坊及加密市场已触底，恶性循环即将结束 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事，本质上是一场由“高杠杆”引发的连环爆仓风暴，现在风暴眼可能正在过去。

你可以把它想象成市场里两个用巨额借款（杠杆）押注ETH上涨的“大赌客”。在过去一周，他们撑不住了：

1. 第一个巨鲸（Garrett） 的借款仓位首先被强制平仓，相当于被市场“强行卖出”了20万枚ETH。这笔巨大的抛售砸低了价格。

2. 价格下跌 波及到了第二个巨鲸（Trend Research），让他也走到了被强制平仓的边缘。为了避免被强平，他不得不自己筹集资金，紧急偿还了数亿美元的借款。

3. 为了还钱，第一个巨鲸Garrett还额外卖出了大量ETH现货（约值3亿美元），形成了“杠杆爆仓 -> 价格下跌 -> 卖出现货还债 -> 进一步压价”的恶性循环。

这场连环踩踏，就是导致ETH和BTC近期大幅下跌的核心原因之一。

现在，关键的变化出现了：

杠杆被大量清除：两个主要巨鲸的杠杆头寸大部分已经平掉或偿还。他们从“市场的潜在抛售威胁”，变成了“已完成抛售的事实”。

强平风险降低：目前剩下的最大风险线（Trend Research的强平线）在1600美元左右，距离现价有约24%的缓冲空间。这意味着市场需要再暴跌近四分之一，才会触发下一轮大规模的强制卖出。

市场结构简化：最危险的“杠杆炸弹”被拆除后，市场的下跌压力主要来自正常的买卖博弈，而不是被迫的、不计成本的强平抛售。

因此，分析认为“恶性循环即将结束”的核心逻辑是：引发这轮下跌的主要“燃料”（高杠杆头寸）已经烧得差不多了。 一旦市场出现哪怕小幅的反弹或企稳，之前那种“多杀多”的自我强化下跌循环就难以持续。

关于“触底”的判断，是基于两点：

1. 基本面压力释放：最剧烈的去杠杆过程可能已阶段性地完成。

2. 技术位置：BTC已跌回上一轮牛市顶峰时的价格区域，这个位置在历史上曾由强大的市场心理和买入需求构成支撑。

请注意：这解读的是“为何下跌可能接近尾声”的市场机制。它并不意味着价格马上就会V型反转，但指出市场最恐慌、最被动的抛售阶段可能已经过去。后续市场的走向，将更多地取决于常规的多空资金博弈和宏观环境。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。