财新：外债类RWA将由发改委监管，股权类和资产证券化类RWA归证监会监管 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事的核心，可以理解为国家给“把现实资产变成区块链代币并拿到海外去卖”这个新兴业务，正式发了一张“身份证”，并且明确了每个环节要找哪个“班主任”报到。

以前，这种操作处于模糊地带，大家既想尝试又怕踩线。现在监管框架清晰了，核心原则就一句话：“不管你是用传统方式融资，还是用区块链新技术包装成RWA，只要业务本质相同，面临的监管规则就一样。” 这相当于承认了RWA作为一种技术工具的存在，但重点管的是它背后的金融活动。

具体怎么管，可以这么理解：

1. 借条归发改部门管：如果你是一家国内公司，想通过发行RWA代币向老外借钱（这就是“外债类”），那么和你去海外发行债券一样，得先去国家发展和改革委员会审核登记。管的是你借多少钱、用来干什么、风险可控不。

2. 股票和资产包归证监部门管：如果你想通过RWA代币出售公司股权（股权类），或者把一批资产（比如租金收益、应收账款）打包成代币出售（资产证券化类），这就归中国证券监督管理委员会管了。流程会和你去海外发行股票或资产支持证券（ABS）类似，该审核审核，该注册注册。

3. 钱怎么回来归外汇局管：无论哪种方式，在海外卖掉代币募来的钱，要汇回国内使用，都必须遵守外汇管理规定。这是国家外汇管理局的职责，确保资金跨境流动合规有序。

4. 其他新花样会协同管：除了以上三类，如果未来又冒出其他形式的RWA，就由证监会牵头，联合其他相关部门一起研究怎么管。

对市场意味着什么？

对发行方（企业/机构）：路径清楚了。想做这类业务，现在可以“对号入座”，按照明确的传统金融规则去准备和申请。合规成本可能不低，但至少门是开的，消除了最大的政策不确定性。

对行业（区块链/RWA）：这是把“双刃剑”。好的一面是，官方承认了其作为融资渠道之一的地位，给予了合法发展的可能性，能吸引更多传统正规机构入场。另一面是，套上了与传统金融同等严格的监管“笼头”，那些想打着创新旗号绕开监管的“野路子”将被堵死。行业可能会从草莽探索阶段，进入合规化、机构化的发展阶段。

对投资者：监管介入通常意味着更高的信息披露要求和更严格的发行人审查。理论上，投资标的的透明度和底层资产的可信度会提升，但相应的，高收益与高风险并存的特征不会改变，只是风险的类型可能从“政策风险”更多转向“市场信用风险”。

这个监管框架的落地，是基于区块链基础设施（如以太坊升级）已相对成熟、比特币减半等市场周期已成为过往的大背景下，监管层对金融科技创新的一种审慎接纳。它没有鼓励炒作，而是试图将技术创新引导至服务实体经济的轨道上来。

背景资料 (原快讯)

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