Bitwise首席投资官：比特币下跌受四年周期及AI资产偏好等因素影响 | 加密百科深度分析

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这次比特币下跌，可以理解成几个“老朋友”和“新朋友”一起在市场上踩了脚刹车。

1. 四年周期：熟悉的“减半后阵痛”

比特币第四次减半（2024年）完成后，我们正处在一个典型的历史模式里。减半后的一段时间，市场往往会因为前期预期炒作结束、矿工收入结构调整等原因，进入一个调整或盘整期。首席投资官提到的“四年周期下行催化剂”，指的就是这个。这不是新故事，而是比特币自身设计机制带来的周期性节奏。

2. 资金“喜新厌旧”：AI和黄金抢了风头

市场资金就像探照灯，一次只能重点照一个地方。最近，聚光灯从加密货币转向了其他地方：

AI资产：AI技术应用在2025-2026年持续爆发，相关公司的股票展现出强劲的盈利或增长预期，吸引了大量追求高增长的资金。

黄金：在全球经济不确定性可能增加的背景下，部分寻求避险的传统资金流向了黄金这类经典避风港。

资金总量在一定时间内是有限的，这些资产“吸金”，加密货币市场的短期买盘力量自然就减弱了。

3. 新出现的市场担忧：量子风险与政策疑虑

这次提到了两个比较新的顾虑点：

量子风险：这不是指量子计算已经攻破了比特币，而是随着量子计算技术的进步，一些长期投资者开始提前担忧未来某一天加密算法可能面临的理论挑战。这种远期担忧会影响部分人的长期持有信心。

对特定人物的担忧：市场对可能影响货币政策或金融监管的关键人物（如新闻中提到的Kevin Warsh）的立场感到不安，担心其可能带来不利于加密市场宏观流动性或监管环境的变化。

4. 核心基本面未变：稀缺性依然牢固

尽管价格下跌，但一个根本逻辑没有动摇：比特币的供应稀缺性（总量2100万枚）是由代码和全网共识保证的，不会因为其成为ETF等金融产品（即金融化）而改变。价格波动是市场情绪和资金流动的结果，但比特币的底层协议规则依然坚固。

5. 行业视角：专业机构的冷静观察

Bitwise作为大型资产管理公司，其观点反映了专业投资者的一种冷静分析框架：他们不把下跌归咎于单一“黑天鹅”，而是从周期、资产轮动、新兴风险等多个维度系统性地看待市场波动。这提示我们，成熟的市场分析需要多因素模型。同时，其旗下某只ETF表现不佳，也说明了在加密生态内部，不同赛道（如比特币与某些山寨币）的表现分化巨大，选择具体标的至关重要。

背景资料 (原快讯)

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