Dragonfly合伙人：发币时机对项目长期表现无显著影响，“干就完了” | 加密百科深度分析
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这个研究结论，乍一听有点反直觉，但内核其实很实在。它就像在说，一个餐馆能不能做成百年老店，跟它是夏天开张还是冬天开张关系不大，核心还是看菜好不好吃、服务到不到位。
咱们来拆解一下几个关键点：
1. “时机不重要”到底在说什么？
研究对比了约200个在币安上线代币的表现，发现牛市发的币和熊市发的币，长期看涨跌幅度在统计学上没有本质区别。那个“p=0.81”是关键，这个数值远高于通常认为的“显著”标准（0.05），基本等于说差异纯属随机波动。这打破了“一定要等牛市发币才能成功”的迷思。
2. 为什么大家会觉得牛市发币更好？
这里点出了一个常见的认知陷阱：样本偏差。因为大多数人更愿意在牛市凑热闹、发项目，同时牛市资金泛滥，推高了这些项目的初始关注度和估值，让人产生“牛市项目更成功”的错觉。这就好比只去热门商圈统计餐馆成功率，自然会得出“开店就得选黄金地段”的片面结论，而忽略了那些在非核心区默默做成口碑的店家。
3. 牛熊市各有“隐形福利”
熊市优势：竞争少。工程师、设计师、审计机构这些“服务商”价格更实惠，交易所上币排期也没那么挤，团队可以更专注、更低成本地打磨产品。
牛市优势：融资易。市场情绪高涨，代币销售和早期融资相对容易，项目“启动资金”更充裕。
研究认为，这两边的优劣势在长期会相互抵消。熊市省下的成本和专注度，可能抵消了融资的难度；牛市获得的初始资金，也可能被高昂的运营成本和激烈的竞争所消耗。
4. 给开发者的核心建议：专注交付
分析师举了Solana的例子，它在2020年3月全球市场恐慌性暴跌后几天上线。这个“最糟糕”的时机并没有阻止它后来凭借技术积累在牛市中爆发。这强化了研究的核心观点：产品的内在价值比市场择时更重要。
“干就完了”这句大白话，是在鼓励项目方停止过度纠结于无法预测的市场周期，而应将精力投入到可掌控的事情上：把代码写好，把产品做扎实，把生态构建起来。在加密世界，一个能解决真实需求、拥有坚实社区和持续开发能力的项目，无论从哪个市场阶段起步，都有机会穿越周期。时机或许能决定故事的起点是热闹还是冷清，但故事的篇章如何展开，最终取决于项目本身。
背景资料 (原快讯)
Dragonfly 管理合伙人 Haseeb 在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异（Mann-Whitney p = 0.81）。这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并不重要。
其指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前 100 名代币中牛市上线代币的比例。该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目（剔除 RWA、稳定币、LST 等非独立定价代币）在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。Solana 在 2020 年 3 月“新冠崩盘”后 4 天上线即是典型案例，开发者应专注于产品交付而非选择时机。其原话为 It doesn't matter that much when you launch. Just launch.（发币时间无关紧要，干就完了）
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。