复盘Arthur Hayes的2025：所有喊单，终为套现 | 加密百科深度分析
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这件事说白了，就是一个顶级大佬，一边用“小作文”给散户画大饼，一边用自己的钱包偷偷反向操作。他把市场当成一个大型游戏，而普通散户就是他游戏里的“背景板”。
第一层：别信“喊单”，要看“钱包”
他喊“比特币100万”、“以太坊1万”，不是为了带你发财，是为了吸引你进场。你一进场，市场有了热度，流动性就好，他手里那些早期低价拿的币（比如HYPE）才能在高价卖出去。这就好比一个商场开业前，老板拼命宣传，等人挤满了，他反而悄悄从后门溜了。你看他文章可以学分析思路，但千万别把他当“致富代码”。
第二层：大佬的“工具箱”里，ETH是提款机
在他眼里，以太坊（ETH）可能不是什么“信仰”，更像是他的“活期存款”。需要钱去追新热点（比如ZEC）了，就卖点ETH；需要钱去抄底别的跌惨的资产了，还是卖ETH。ETH成了他调整仓位的“资金池”。所以，他喊多ETH，不代表他会一直拿着。
第三层：ZEC狂欢可能是个“障眼法”
去年他猛吹隐私币ZEC，号召大家把币提到钱包锁仓，看起来是真心看好。但更深的操作可能是：他趁着大家目光都被ZEC吸引，偷偷把手里的ETH卖了。因为ZEC有隐私特性，他买了多少，外界很难完全查清。结果就是，大家盯着他没卖的ZEC，却没注意他正在大量抛售ETH。等后来ZEC团队内讧暴跌时，他已经成功把部分ETH换成了别的资产，躲过了ETH更差的走势。
给新手的核心提醒：
1. 影响力是用来变现的：大佬发声，首要目的是服务自己的仓位，不是教育散户。
2. 链上数据不说谎：他说什么不重要，去区块链浏览器查他钱包地址的买卖记录，那才是真实意图。
3. 没有永远的神话：他也有看走眼的时候（比如喊DeSci、元宇宙），亏了也会果断割肉。他的核心技能不是“永远正确”，而是“快速认错，保住本金”。
4. 警惕“流动性服务”：当你因为他的喊单热血沸腾想冲进去时，恰恰是你最该冷静的时候。你的冲动，很可能正是在为他提供他离场所需的“流动性”。
在这个市场，他的信仰是“波动”本身，因为只有上下剧烈波动，他这样的交易员才有机会低买高卖。而波动产生的利润，往往就是从追涨杀跌的散户口袋里转移过去的。
背景资料 (原快讯)
原文作者：angelilu，Foresight News
回看过去的 2025 年，Arthur Hayes 依然是那个让人又爱又恨的大赢家。
作为 BitMEX 的创始人，也是加密圈最会写「小作文」的 KOL，他在 2025 年的每一次「喊单」，都能调动起散户的交易热情，但回看过去的 2025 年，你会猛然发现，如果你在他每次喊单时上车，那么结果就是他赚了，而你却赔了。
他在推特上高喊「比特币一百万美元」、「ETH 冲向 1 万美元」，但在链上，Arthur Hayes 总是会不经意间抛售曾经看好的标的。如果我们把他去年的所有操作摊开来看，你会发现一个顶级交易员极其冷静、甚至冷酷的交易实录。
我们可以把他的操作，拆解成三类。
「明喊暗抛」的 VC 币
Hayes 最受争议的操作，通常发生在他拿了早期筹码的项目上。这其实是一个完全不对等的游戏：或许他在 50 美元卖出时已经赚了 10 倍，而你在 60 美元买入时，亏损才刚刚开始。
最典型的剧本发生在 Hyperliquid （HYPE）上。作为拿到极低成本筹码的早期投资人，他的操作逻辑非常简单粗暴：
第一步，利用影响力在价格高位喊单，构建宏大叙事（比如「HYPE 三年百倍」）；
第二步，等到代币解锁或流动性充裕时，果断清仓。
例如，去年 8 月，Hayes 在东京的大会上预言 HYPE 会有百倍增长，并且高调买入，仅仅 1 个月后，他就在 HYPE 下跌前清空仓位并获利数百万美元时，给出的理由是「规避解锁风险」。
但 HYPE 并未被他彻底抛弃，2026 年的 1 月中旬，Hayes 时隔三个月后再次购买约 49.9 万美元的 HYPE。
同样的故事在反复发生，包括 ETHFI、ATH 等，都经历了类似剧本。
但试想一下，要是你是 Arthur Hayes，你会怎么做？要实现大资金的盈利，这似乎是最标准的操盘手册：先抛出足以自圆其说的市场分析，用逻辑征服听众；当信徒蜂拥而入时，市场自然会印证他的预言。
而对于巨鲸来说，只有在人声鼎沸、流动性最充裕的时候，才是悄然离场的唯一窗口。
喊不动的「旧叙事」
在看完 Hayes 喊单成功的叙事后，我们发现 Hayes 也有失手的时候。尤其是当他试图去「复活」一些老旧或者冷门赛道时。
2025 年初，他的家族基金 Maelstrom 写了一篇很长很深奥的文章《Degen DeSci》，大力看好 DeSci（去中心化科学）赛道。他列了一份清单，又是 BIO 又是 GROW ······
结果大家都看到了，DeSci 板块几乎全军覆没，很多币种距高点跌去了 85% 以上。Hayes 在 8 月再次建仓价值 110 万美元的 BIO，并于 11 月下旬最终将 766 万枚 BIO 存入币安，亏损或达 64 万美元 （-58%） 。
还有那个被他称为「加密版 GTA6」的 Wilder World （WILD），也是喊了一整年，最后币价随着元宇宙概念一起沉没。
Hayes 喊单的大多是特定阶段有热度的代币，总结如图所示：
ZEC 的「烟雾弹」
这可能是 Hayes 2025 年最精彩，也最值得玩味的一场操作。
表面上看，Hayes 疯狂喊单 Zcash （ZEC），其表示最初是在 Token 2049 的私人晚宴上听了硅谷大佬 Naval 的建议后，当场买入数百万美元。他在去年 11 月喊出了「目标 1 万美元」的口号。
Hayes 甚至发起了提币运动，号召大家把币提到链上锁住流动性。
很多人盯着他的钱包，想看他有没有偷着卖 ZEC。结果发现：他没卖，甚至还在加仓。
或许 Hayes 制造这场 ZEC 的狂欢，真正的目的可能是：卖出 ETH，换成任何当时涨得快的东西。
Hayes 在这之前其实已经对 ETH 动过好几次「刀子」了。2025 年他虽然高喊过 ETH 要涨到 1 万美元，但中间经历过几次「反复横跳」，他曾在 8 月 2 日卖出约 1334 万美元的 ETH 和其他代币，但在 8 月 9 日就表示后悔止盈了，不得不买回来。
到 2025 年 11 月 15 日，也正是他在大力喊单 ZEC 的时候，Lookonchain 监测到他向币安转入数百万美元 ETH 和 ENA 的同一天，Hayes 在推特上公开宣称自己「又梭哈了（Aped more）ZEC」。链上分析师 EmberCN 亦分析指出，这笔抛售资金极大概率是为 ZEC 的加仓提供「弹药」。
由于 ZEC 的隐私属性，他手里透明的 ETH 被抛售，换成了不透明的资产。我们在链上只能看到他「离场」（卖出 ETH），却无法量化他「进场」（买入 ZEC）的规模。
但到了 2025 年的最后两周，Hayes 再次抛售了 1871 枚 ETH（约 553 万美元），转而去把一个月前抛弃的 DeFi 资产又买回来了。
这是一个非常冷酷的信号：在他的逻辑里，以太坊是他投资组合里的「资金储备」，需要钱买新叙事（ZEC）时卖它，需要钱抄底老赛道（DeFi）时，还是卖它。
最后你会发现，他用 ZEC 的涨幅吸引了全市场的目光，然后在大家讨论「隐私复兴」的时候，悄悄完成了仓位轮转。直到 2026 年初 ZEC 因为团队内讧暴跌，大家才发现，Hayes 虽然持仓缩水了，但他成功逃顶了这个阶段表现更差的 ETH。
怎么读懂 Arthur Hayes？
复盘完这一年，你会发现 Hayes 正如他 X 背景图片里写的那样，他并不是「信仰 」HODLer，而是一个极其精明的商人。
他用文字构建梦想，那是为了吸引流动性，他用链上操作收割利润，那是为了规避风险，他敢于在看错时迅速认错（比如放弃 ETH），那是为了保住本金。
所以，他的文章依然值得读，因为他对宏观的判断经过验证，但在你准备按下「买入」键之前，请多做一步：别听他说了什么，去看看他的链上钱包在做什么。
毕竟，在这个残酷的市场里，他对「波动率」的忠诚，远高于对任何一个项目的信仰。而波动，恰恰是从散户口袋里转移到交易员口袋里的那部分钱。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。