Kalshi盘前股价暴涨，现在买还来得及吗？ | 加密百科深度分析
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这件事简单说就是：一个让大家对事件结果“押注”的赌博式平台，还没上市，但它的“内部股”已经在一些私下市场被炒得火热，价格一个月涨了超过20%。很多人现在纠结，要不要跟风去买。
下面给你拆解几个关键点：
1. 这东西到底是什么？
Kalshi是一个美国合规的“预测市场”。你可以把它理解成一个合法赌场，赌的内容是“未来某件事会不会发生”，比如“泰勒·斯威夫特今年会不会获得格莱美？”用户花钱买“会”或者“不会”，猜对了就赚钱。现在，这个赌场本身要准备上市卖股票了，在它正式上市前，有些渠道可以买卖它的“预购股”（Pre-IPO股票），最近这些“预购股”价格涨得很猛。
2. 为什么这么火？数据看着吓人。
核心就俩字：增长。看几个数据你感受下：
交易额疯涨：这个平台2025年全年交易额238亿美元，比前一年涨了超过11倍。更夸张的是，刚进入2026年1月，它一个月的交易额可能就要冲到90亿美元。这是什么概念？去年10月整个行业所有平台加起来才87亿美元。
资本疯狂追捧：去年底，它拿到了由顶级风投Paradigm领投的10亿美元融资，公司估值被推到110亿美元。另一家同类平台Polymarket估值也冲到百亿级别。大机构用真金白银在投票。
3. “现在买来得及吗？”——风险点你得知道
虽然数据好看，但买这种“预购股”风险极高，不像买苹果、微软那种成熟公司的股票。
价格混乱，没个准谱：不同私下市场给的股价差得远，从307美元到450美元都有。这说明市场对它的价值根本没共识，你买的时候可能已经是高价。
上市时间不确定：它只是说会上市，但具体哪天、以什么价格上市，全是未知数。现在买的“预购股”，到时候能不能顺利换成正式股票，换的时候又是什么价，都有变数。
业务本身波动大：预测市场的热度很依赖社会热点（比如美国大选）。现在数据爆表，万一热点过去，交易量可能快速下滑。高增长能不能持续，要打问号。
你是在“二级市场”接盘：你现在能买到的“预购股”，很多是早期投资者、员工想套现才卖出来的。他们成本极低，你现在高价接盘，需要想清楚。
一句话总结核心：
你看到的火爆，是资本和交易数据共同讲的一个“高增长故事”。但故事归故事，投资是另一回事。现在冲进去，你是在为未来的巨大潜力和巨大的不确定性同时买单。这更像一场高风险投机，而不是稳稳的价值投资。
背景资料 (原快讯)
原创｜Odaily （@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010）
预测市场的规模、交易量等数据仍在快速增长。Kalshi、Polymarket 等头部平台的 IPO 盘前市场也吸引了一定的市场关注度与流动性。据 PreStocks 平台数据，Kalshi 股票盘前价格近 30 天涨幅达 21.7%，远超 BTC、ETH 等主流币近一个月的涨幅。
在 IPO 蛋糕端上桌面前，Pre-IPO 板块或许是适合更多人提前参与的必争之地。本文将从行业赛道、平台数据以及资本估值等角度，分析预测市场股票盘前市场是否值得下重注。
“预测市场仍有 100 倍上涨空间”判断背后：2025 年总交易量超 500 亿美元
去年 8 月，1confirmation 创始人 Nick Tomaino 放出豪言称“预测市场交易量将增长 100 倍”。
彼时，身为“预测市场双雄”的 Polymarket 和 Kalshi 还并未获得 10 亿美元以上量级融资，估值距离百亿美元体量更是遥遥无期，预测市场 7 月整体交易量尚不足 20 亿美元，相较 2024 年 10 月历史高点超 40 亿美元的交易量接近腰斩，100 倍增长空间的判断看起来如同无稽之谈。
但很快，2025 年 10 月，Polymarket 官宣收获纽交所母公司 ICE 集团 20 亿美元投资，估值暴涨至 90 亿美元，随后更是以 120 亿-150 亿美元寻求新一轮融资；Kalshi 则在 10 月~12 月先后完成 2 笔融资，最新一轮融资高达 10 亿美元，估值暴涨至 110 亿美元，由 Paradigm 领投，Sequoia、a16z、Meritech Capital、IVP、ARK Invest、Anthos Capital、CapitalG 及 Y Combinator 等参投。
资本的热捧背后，是预测市场如火如荼的迅猛发展。
根据我们此前发布的《2025 年预测市场复盘：总交易额超 500 亿美元，双巨头市场份额超 97.5%》文章相关数据：
- 2025 年 9 月，Kalshi 与 Polymarket 交易额合计达 14.4 亿美元；
- 2025 年 10 月，预测市场交易量达 87 亿美元，Kalshi 领先，Polymarket 次之；
- 2025 年 11 月，Kalshi 和 Polymarket合计交易额接近 100 亿美元，其中，Kalshi 交易额达 58 亿美元，环比增长 32%；Polymarket 交易额达 37.4 亿美元，环比增长 23.8%。
- 2025 年 12 月，分析师 Patrick Scott 发文表示，2025 年 11 月，预测市场交易额超过 130 亿美元，该数据为 2024 年大选高峰期成交量的三倍以上。
至此，短短数月，预测市场整体单月交易量上升了 6 倍左右，以此观之，100 倍的增长也并非遥不可及。
毕竟，20 亿美元的 100 倍，也只是 2000 亿美元，相较预测市场 2025 年超 500 亿美元的总体交易额来看，也仅需 4 倍增长。如此迅猛的增速背后，则是 Kalshi 这家美国合规预测市场平台的狂飙突进。
Kalshi 有望成为“预测市场龙头股”：2025 年交易量近 240 亿美元，1 月交易量有望达 90 亿美元
之所以强调 Kalshi “美国市场的合规身份”，是因为基于其各类牌照及合规准备，IPO 的大门对于 Kalshi 来说更容易推开。此外，作为成立于 2018 年的预测市场平台先行者（注：平台正式上线时间为 2021 年 7 月，略晚于 Polymarket），近些年来 Kalshi 的业务增长也极为亮眼。
Kalshi 2025 年成绩单：全年交易量 238 亿美元，交易笔数达 9700 万笔
KalshiData 此前发文表示，2025 年 Kalshi 各项指标均实现创纪录增长。
- 在名义交易额方面，全年总计达 238 亿美元，同比增长 1108%，约 12.1 倍。其中 12 月创下 63.8 亿美元的月度历史新高，12 月第 4 周创下 17 亿美元的周度历史新高，12 月 21 日创下 3.817 亿美元的日度历史新高。
- 在交易次数方面，全年总计达 9700 万笔，同比增长 1680%，约 17.8 倍。其中 12 月交易次数为 2767 万笔，12 月第 4 周为 760 万笔，12 月 21 日为 150 万笔，均创下历史新高。
而在时间进入 2026 年后，Kalshi 的业务数据增长堪称恐怖。
Kalshi 业务狂飙：2026 年 1 月名义交易量有望突破 90 亿美元
2025 年 12 月 16 日，Kalshi CEO Tarek Mansour 发文表示，随着 Combo（连招）功能的推出，平台单日交易量创下 3.4 亿美元的历史新高；
2026 年 1 月 12 日，预测市场单日交易量增长至约 7.02 亿美元，创历史新高；其中，Kalshi 占据约 4.65 亿美元，约占总量的三分之二，而 Polymarket 与 Opinion 亦合计贡献约 1 亿美元交易量。
1 月 26 日，KalshiData 发文表示，截至 1 月 23 日，Kalshi 的月度名义交易额约为 67 亿美元，日均交易额约为 2.93 亿美元。若保持当前速度，Kalshi 1 月的名义交易额有望达到约 91 亿美元。
值得一提的是，去年 10 月，预测市场整体交易量为 87 亿美元，Kalshi 市占率为 45%-55%左右；而现在，仅 Kalshi 一个平台的月度交易量即超过了彼时的市值整体规模。这既体现了预测市场整体处于时代风口的红利期，也足见 Kalshi 的业务增速之可怕。
据 KalshiData 网站数据，截止 1 月 29 日，Kalshi 历史总交易量突破 340.5 亿美元，日均交易量超 2048 万美元；而看其名义交易量的 K 线图，自 2025 年 9 月开始，几乎呈指数级增长。
资本市场定价区间：Kalshi 单股价格为 300-450 美元
最后，作为当下市场第一大预测市场平台，尽管 Kalshi IPO 具体时间及发行股数并未确定，但结合此前其融资消息及对外声明，IPO 是板上钉钉的。目前来看，传统金融市场以及加密货币市场对于二者的股票盘前市场定价存在颇多分歧：
传统金融市场的盘前市场对 Kalshi 的股票定价相对较低——
- Nasdaq Private Market 上，Kalshi 单股定价为 307 美元左右；
- Hiive 上，Kalshi 单股定价为 357 美元左右。
加密货币市场的盘前市场对 Kalshi 的股票定价则相对较高——
- PreStocks 上，Kalshi 隐含市值约为 140 亿美元，单股定价约为 407 美元；
- Jarsy 上，Kalshi 市场估值为 110 亿美元，单股定价为 450 美元。
下篇文章，将详细分析 Kalshi 股票盘前市场值得买入的价格区间，从盘前市场的角度拆解预测市场股票的投资机会。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。