Glassnode：比特币进入“过度止损”阶段，若历史重演或下探4.4万美元 | 加密百科深度分析
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这件事的核心，可以理解为市场正在经历一场“集体割肉”。我们用一个简单的比喻来解释：
想象一下，你和你的一大群朋友都买了一个热门收藏品。突然，它的价格开始下跌，并且跌破了你们大部分人的买入价。一开始大家还能忍住，但随着价格持续阴跌，越来越多人因为害怕亏得更多，或者急需用钱（比如借了钱买的人被催债），开始选择“割肉”卖出。当“割肉”的人多到一定程度，就形成了所谓的 “过度止损” 阶段。
Glassnode提到的 “90日移动平均已实现盈亏比跌破1” ，就是一个监测“集体割肉”程度的仪表盘。当它低于1，就说明过去三个月里，整个市场卖出比特币的平均价格，低于他们当初买入的平均价格——市场整体在亏钱卖币。
为什么这个“仪表盘”很重要？因为历史数据像一本参考书，告诉我们接下来可能会发生什么：
1. 这不是短期事件：历史上，一旦这个指标跌破1，市场往往会陷入长达数月（通常6个月左右）的“割肉期”。恐慌情绪、杠杆爆仓和持续的卖压会相互强化，形成一个负循环。
2. 可能还没跌完：参考2018年和2022年的熊市周期，在这个“集体割肉”阶段加速时，价格往往还会出现显著下跌（25%-50%不等）。报告中提到的4.4万美元，是基于历史模型推演的一个潜在下行目标，意味着市场可能需要跌到一个足够“痛”的位置，让绝大多数不坚定的持有者都完成抛售，才能彻底出清。
3. 转折信号：这个“仪表盘”什么时候能给我们希望？就是当它重新回到1以上。那意味着买入的平均成本开始高于卖出的平均成本，表明新的资金或坚定的持有者开始接手，市场的抛售压力在减弱。
放到2026年的当下背景来看：
比特币第四次减半的供应冲击已经成为过去式，以太坊坎昆升级带来的效率提升也已被市场消化。当前市场的主要矛盾，已经从对技术的憧憬，转向了最原始的供需博弈和资金面压力。报告所指出的，正是市场在消化前期泡沫、清除过度杠杆过程中必然经历的痛苦阶段。这个过程需要时间，通常以月为单位，直到卖盘枯竭，市场才会找到新的平衡点。
背景资料 (原快讯)
链上数据机构 Glassnode 指出，比特币正进入“过度止损”（excess loss-realization）阶段，若延续历史走势，价格可能在未来数月继续承压，潜在下行目标指向 4.4 万美元附近。数据显示，周一比特币 90 日移动平均“已实现盈亏比”跌破 1，意味着市场整体处于亏损卖出状态，该指标低于 1 通常反映恐慌性抛售、保证金压力或宏观风险偏好下降。历史上，该指标跌破 1 后，往往伴随至少六个月的持续亏损兑现周期；若重新站上 1，则通常预示抛压缓解。
过往熊市经验显示，亏损卖出通常在周期中段加速，并伴随进一步下跌。2022 年熊市中，该指标跌破 1 后的六个月内，比特币价格累计下跌约 25%；2018 年类似阶段则在五个月内暴跌逾 50%。若历史重演，本轮回调或仍将持续约五个月，完成向“全面过度亏损实现阶段”的转变。若市场持续去杠杆与亏损兑现压力释放，比特币价格或在未来数月继续承压，直至完成周期性出清。
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。