巴克莱：预计美债发行量将连续两年“原地踏步” | 加密百科深度分析
加密百科独家解读
这件事简单说，就是美国政府的“借钱节奏”可能要维持现状，暂时不加码了。
你可以把美国财政部想象成一个需要不断借钱（发行国债）来维持运转的家庭。这个家庭每年花的钱比挣的多差不多2万亿美元，窟窿很大，所以它需要定期向市场（比如银行、各国投资者）打借条（国债）来筹钱。
巴克莱银行的分析师发现，这个家庭从2024年中开始，就维持着同样的“借钱速度”，并且预计这个速度至少会保持到2026年底。这就像一个债台高筑的人，突然宣布接下来两年不再增加每月的借款额。
这对加密市场意味着什么？
1. 短期“定心丸”：美债是传统金融里最核心的资产，它发行量不猛增，意味着不会突然从市场抽走大量资金。传统金融市场资金面压力小一点，对于比特币这类被视为“风险资产”或“另类资产”的标的来说，算是一个间接的宽松环境，减少了被“抽血”的紧迫威胁。
2. 但根本问题没解决：分析师也警告，每年近2万亿的赤字这个大窟窿还在。这就好比那个家庭只是暂时不借更多新债，但旧债的利息和日常开销一点没少，压力巨大。所以，“维持现状”可能只是暴风雨前的平静。一旦经济或财政状况有变，财政部随时可能宣布加大发债力度。
3. 关注“发债转向”信号：去年11月，财政部已经放风在考虑未来增加发债。因此，市场会紧盯它每一次的季度融资计划公告。一旦宣布增加发债，可以视为一个关键转折点：这意味着美国政府需要从全球市场抢夺更多资金，可能会推高无风险利率（美债收益率），从而增加所有风险资产（包括股票和加密货币）的持有成本，可能导致资金流出加密市场。
联系加密世界现状：
在比特币第四次减半已完成、以太坊坎昆升级也成为历史的今天，加密市场自身的内部叙事（如减半带来的供应减少、Layer2性能提升）已经基本被市场消化。下一步，宏观资金面的影响权重会再次增大。美国财政部的发债计划，就是影响全球资金成本和水位的核心阀门之一。目前阀门拧紧的力度不变，对加密市场是中性偏暖；但所有人都知道，这个阀门有随时被拧开的可能。
背景资料 (原快讯)
巴克莱银行利率策略师在研究报告中预计，美国财政部在下一季度以及整个 2026 财年将维持附息债券的发行规模不变。分析师 Dhiraj Narula 指出，这一预测与此前的政策指引一致，意味着自 2024 年 2 月至 4 月最后一次增加发行量以来，发债规模已整整两年保持稳定。Narula 在报告中强调，美国的底层财政状况依然严峻。他指出：“接近 2 万亿美元的年度赤字使美国财政部在债务发行方面持续承压。”虽然目前预计规模维持不变，但 Narula 提醒道，美国财政部在去年 11 月曾表示已“开始初步考虑未来增加”标售规模的可能性。因此，即将发布的季度再融资公告可能会透露这些扩产计划的最新进展。(金十)
注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。