Strategy：2025年通过数字信贷募资74亿美元，已累计支付分配款4.13亿美元 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事的核心，是一家叫Strategy的公司，用一种创新的“数字信贷”工具，在传统金融世界里玩出了DeFi（去中心化金融）的收益感觉。我们来拆解一下：

1. 它做了什么？

Strategy公司本质上是在“发债借钱”，但借条是数字化的（数字信贷工具，类似一种永续优先股）。它在2025年通过五次公开“发债”和后续的灵活增发，总共从市场借到了74亿美元。作为代价，它需要向借钱给它的“债主”（投资者）支付利息（这里叫分配款或股息）。

2. 为什么吸引人？关键两点：

高息回报：它承诺给投资者的加权年化收益率约9.6%。在2026年的市场环境下，这个利率水平非常有竞争力，像极了DeFi世界里通过提供流动性获取的稳定高收益。

税务优惠：最关键的一点是，公司宣布支付给投资者的这笔钱，在税务上不被视为“应税股息”，而被认定为“资本返还”。简单说，投资者拿到钱时暂时不用交税，只有未来卖出投资份额时，才可能产生资本利得税。这大幅提升了投资者的实际到手收益。

3. 这和我们（加密领域）有什么关系？

传统金融的“DeFi化”：这展示了传统金融机构正在吸收加密领域的核心优势——通过区块链或受其启发的数字化工具，更高效地募集全球资金，并提供透明、有吸引力的收益产品。这是一种金融工程的融合。

收益产品的竞争：在比特币减半完成、以太坊升级早已落地的背景下，链上原生收益机会的格局可能趋于稳定。此时，这种由传统合规公司发行、且具备税务优势的高收益产品，会成为加密市场外一个强大的资金竞争对手，可能吸引部分追求稳定现金流的资本。

“数字信贷”的合规演进：这为“真实世界资产”（RWA）如何大规模、合规地上链提供了一个范本。它不是简单的资产代币化，而是将整个金融工具（优先股）的设计和发行流程数字化、结构化，并解决了关键的税务处理问题，这是大规模 adoption 的关键一步。

简单比喻：

Strategy公司就像开了一个受美国监管的、超大号的“数字债券商店”，里面卖一种特殊的、永久有效的“数字借条”。它给买家（投资者）开出了近10%的年息票，并且税务局目前认可这种息票不算“利息收入”，而是“还你一点本金”。这对追求稳定现金流的投资者来说，是个很有吸引力的“合规高息产品”。它的成功，标志着传统金融市场正在用加密思维改造自己，未来可能会推出更多类似产品，与链上DeFi市场形成既竞争又融合的格局。

背景资料 (原快讯)

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