Hyperliquid年初至今交易量达2.6万亿美元，接近Coinbase交易量的2倍 | 加密百科深度分析

加密百科独家解读

这件事的核心，是两个看起来“体量”完全不在一个级别的选手，在交易量这个赛道上出现了惊人的逆转。你可以把它理解为：一个新兴的、专注于专业交易员的“高速赛道”（Hyperliquid），在总车流量上，超过了那个服务大众的、老牌的“综合交通枢纽”（Coinbase）。

为什么会出现这种“以小博大”的情况？

1. 赛道不同，玩法不同：Hyperliquid主要是一个去中心化永续合约交易所。简单说，它允许用户用很高的杠杆（比如几十倍甚至上百倍）来交易加密货币，而且交易的是“合约”，不直接买卖现货。这种交易的特点就是频率极高、单笔金额大、容易产生天文数字般的“名义交易量”。2.6万亿美元这个数字，大部分是这种杠杆合约交易反复开仓平仓堆起来的。而Coinbase主要面向普通用户买卖现货，交易更“实在”，所以1.4万亿美元的交易量含金量不同。

2. 效率与成本革命：Hyperliquid这类新兴交易所建立在更新的区块链技术上（例如专为高频交易优化的链）。在以太坊坎昆升级大幅降低Layer2成本、以及各类高性能链成熟的背景下，它们的交易速度极快，手续费极低。对于追求速度和成本的职业交易员和量化基金来说，这吸引力巨大，资金和交易行为自然向这里聚集。

3. 市场成熟度的体现：比特币减半后，加密货币市场结构在发生变化。机构和高频交易者占比越来越大，他们需要更专业、更高效的工具。Hyperliquid交易量的爆发，正是抓住了这批“专业选手”的需求。而Coinbase作为面向更广泛用户的入口，其交易量更多反映的是普通投资者的整体入场情绪，两者开始代表不同的市场维度。

关于股价的巨大反差（HYPE涨 vs COIN跌）

这进一步印证了市场的判断。投资者在为 “未来的增长故事” 和 “当前的现实挑战” 投票。

HYPE上涨：代表市场看好这种高性能DeFi（去中心化金融）协议的增长潜力和盈利模式。交易量是它最核心的业绩指标，数据爆炸直接刺激了其代币价格。

COIN下跌：可能反映了市场对传统中心化交易所面临挑战的担忧。包括来自Hyperliquid等DeFi对手的竞争挤压、监管环境对其传统业务的持续压力，以及其营收增长能否跟上市场结构变化。它的股价更多与合规成本、现货市场景气度和传统金融估值逻辑挂钩。

所以，这件事的本质是：加密货币交易市场正在发生深刻的结构性分化。 一个由高性能区块链和去中心化协议驱动的、服务于专业机构的“极速世界”，在交易活跃度上已经超越了传统的、面向大众的零售门户。这不仅是两个平台的竞争，更是两种金融范式（CeFi vs DeFi）和两代基础设施在特定赛道上的效率比拼。它标志着市场进入了一个更细分、更专业化的成熟阶段。

背景资料 (原快讯)

注：以上背景资料自公开行业资讯，加密百科网仅作科普解读。